Les probabilités de hausse des taux de la Fed s'effondrent à 20% après seulement 29 000 emplois créés en septembre

Le marché du travail américain a créé une grande surprise en septembre 2026, avec seulement 29 000 emplois créés contre une prévision d'environ 90 000, poussant les marchés à réduire la probabilité d'une hausse des taux de la Réserve fédérale ce mois-ci de plus de 65% à un peu plus de 20%. Les données faibles, combinées à une nouvelle baisse des prix du pétrole, ont apaisé les craintes d'inflation et déclenché un rallye sur les marchés actions asiatiques et américains le lundi 5 octobre 2026.

Points clés

• La création d'emplois aux États-Unis a ralenti à 29 000 en septembre 2026, bien en dessous des 90 000 prévus.
• Les probabilités de hausse des taux de la Fed pour octobre sont tombées à un peu plus de 20% contre plus de 65% la semaine précédente.
• Le rendement du Trésor américain à 10 ans a atteint 5,34%, son plus haut niveau depuis 2002.
• Les investisseurs étrangers ont injecté un record de 942 milliards de dollars dans les actions américaines sur l'année jusqu'en juillet 2026.
• L'inflation de la zone euro est montée à 3,8% en septembre, portée par une flambée de 18,8% des prix de l'énergie.

Que s'est-il passé dans le rapport sur l'emploi de septembre 2026 ?

Le rapport sur les emplois non agricoles de septembre a montré que la plus grande économie du monde n'a créé que 29 000 emplois, manquant largement les prévisions d'environ 90 000. Les chiffres des deux mois précédents ont également été révisés à la baisse, juillet affichant même des pertes d'emplois.

Stephen Innes, de SPI Asset Management, a décrit la tendance comme s'installant dans une zone Goldilocks ni trop chaude ni trop froide d'environ 40 000 à 60 000 emplois par mois. L'inflation PCE sous-jacente reste à 3% sur un an, mais l'élan à court terme s'est nettement refroidi.

Les marchés ont immédiatement réévalué la probabilité d'une hausse des taux de la Fed, l'outil FedWatch du CME affichant un peu plus de 20% de probabilité d'une hausse en octobre, contre plus de 65% en début de semaine dernière. La Fed a déjà relevé ses taux de 25 points de base en septembre à une fourchette de 3,75% à 4%, sa première hausse depuis juillet 2023.

Comment réagissent les rendements du Trésor et les marchés obligataires ?

Les attentes selon lesquelles les taux d'intérêt seraient relevés au moins une fois de plus cette année ont fait grimper les coûts d'emprunt des gouvernements. Le rendement de référence du Trésor américain à 10 ans a atteint 5,34% le jeudi 1er octobre, son plus haut niveau depuis 2002, après avoir enregistré la plus forte hausse trimestrielle de ce siècle sur les trois mois jusqu'en septembre.

Au Royaume-Uni, le rendement des obligations d'État à 30 ans a atteint le seuil de 6% la semaine dernière pour la première fois depuis 1998, faisant grimper les coûts d'emprunt officiels du pays. Les rendements obligataires évoluent à l'inverse des prix.

Les inquiétudes concernant l'inflation et la hausse des taux d'intérêt alors que le conflit au Moyen-Orient se poursuit ont provoqué une vente massive d'obligations à l'échelle mondiale. Les rendements de la dette publique japonaise à long terme ont également augmenté.

Des entrées record dans les actions américaines malgré l'incertitude sur les taux

Les investisseurs étrangers ont placé un record de 942 milliards de dollars dans les actions américaines et les parts de fonds d'investissement sur l'année jusqu'en juillet 2026, selon des données officielles citées par le Financial Times. Cette flambée des investissements s'est accompagnée de fortes hausses des marchés boursiers américains.

L'indice de référence S&P 500 est en hausse de 13% depuis le début de l'année, tandis que le Nasdaq, riche en technologies, a progressé de 16%. L'économie américaine a crû plus vite que prévu initialement au deuxième trimestre, la croissance du PIB ayant été révisée à la hausse à 2,2% en rythme annualisé contre une estimation précédente de 1,5%.

Avec la perspective que les coûts d'emprunt restent en pause pour l'instant, les marchés riches en technologies ont été les grands bénéficiaires, ces entreprises dépendant de la dette pour financer leurs vastes investissements. Tokyo a bondi de plus de 2% pour dépasser les 70 000 points pour la première fois depuis juillet, tandis que Taipei a grimpé d'une quantité similaire.

Comparaison des taux directeurs des banques centrales : octobre 2026

Source : Tableau de bord des banques centrales d'UOB, Trading Economics, Investing.com.

Que signifient les faibles données sur l'emploi pour les taux d'intérêt ?

Le faible rapport sur l'emploi de septembre donne à la Réserve fédérale une marge de manœuvre pour ne pas augmenter les taux d'intérêt ce mois-ci. La récente tendance des embauches s'est installée dans une fourchette d'environ 40 000 à 60 000 emplois par mois, ce qui n'est ni trop chaud ni trop froid pour les décideurs politiques.

Si l'on combine les deux, octobre commence à ressembler moins à une réunion que la Fed doit attaquer et plus à une réunion qu'elle peut traverser confortablement, a écrit Stephen Innes, de SPI Asset Management. Décembre reste la réunion avec un peu plus de tension.

Cependant, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, le PCE sous-jacent, reste à 3% sur un an, ce qui est inconfortable. La Fed doit équilibrer la nécessité de contrôler l'inflation avec le risque de trop ralentir l'économie.

Comment le choc énergétique affecte-t-il l'inflation et les coûts des entreprises ?

L'inflation de la zone euro est passée à 3,8% en septembre 2026 contre 3,2% en août, son plus haut niveau en trois ans, selon une estimation flash. Cette hausse a été portée par la flambée des prix de l'énergie, qui ont bondi de 18,8% sur un an, contre 14,3% en août.

L'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l'énergie, de l'alimentation, de l'alcool et du tabac, n'a augmenté que légèrement à 2,5% contre 2,4%. Cela indique que le rebond actuel de l'inflation est encore principalement tiré par l'énergie et ne s'est pas encore pleinement traduit par des pressions plus larges sur les prix.

Les entreprises européennes absorbent des coûts plus élevés. Une enquête publiée en juillet par la Chambre de commerce et d'industrie allemande a révélé que près de la moitié des répondants faisaient face à des prix de l'électricité plus élevés, tandis que plus des deux tiers signalaient des coûts accrus pour le gaz naturel et le chauffage urbain.

La libération coordonnée par le G7 de 100 millions de barils de réserves d'urgence de pétrole et de carburant atténue les prix pour l'instant, après que Washington a poussé l'Europe à libérer ses réserves de diesel. Le brut Brent reste au-dessus de 101 dollars le baril, plus de 40% au-dessus de son niveau d'avant le début de la guerre en Iran.

Questions fréquentes (FAQ)

Qu'est-il arrivé aux probabilités de hausse des taux de la Fed en octobre 2026 ?

Les probabilités de hausse des taux de la Fed pour octobre sont tombées à un peu plus de 20% contre plus de 65% la semaine précédente, selon l'outil FedWatch du CME. Cette chute fait suite à un faible rapport sur l'emploi de septembre montrant seulement 29 000 emplois créés contre 90 000 prévus.

Pourquoi la création d'emplois aux États-Unis a-t-elle ralenti en septembre 2026 ?

Le rapport sur les emplois non agricoles de septembre n'a montré que 29 000 emplois créés, bien en dessous des 90 000 prévus, les mois précédents ayant également été révisés à la baisse. La tendance suggère que le marché du travail s'est installé dans une zone Goldilocks d'environ 40 000 à 60 000 emplois par mois.

Comment les rendements du Trésor affectent-ils les marchés en 2026 ?

Le rendement du Trésor américain à 10 ans a atteint 5,34%, son plus haut niveau depuis 2002, après avoir enregistré la plus forte hausse trimestrielle de ce siècle. Des rendements plus élevés compliquent les valorisations et ont déclenché une vente massive d'obligations à l'échelle mondiale, les rendements des gilts britanniques à 30 ans atteignant 6% pour la première fois depuis 1998.

Que signifient les données sur l'emploi pour les taux d'intérêt ?

Les faibles données sur l'emploi donnent à la Fed la marge nécessaire pour ne pas augmenter les taux en octobre, décembre étant considéré comme la réunion la plus probable pour agir. Cependant, l'inflation PCE sous-jacente à 3% reste une préoccupation qui pourrait forcer la main de la Fed plus tard.

Combien d'argent a afflué vers les actions américaines en 2026 ?

Les investisseurs étrangers ont placé un record de 942 milliards de dollars dans les actions américaines et les parts de fonds d'investissement sur l'année jusqu'en juillet 2026, selon des données officielles. Le S&P 500 est en hausse de 13% depuis le début de l'année, tandis que le Nasdaq a progressé de 16%.