El superciclo de capex en IA se acelera en 2026 mientras Big Tech compromete 725.000 millones de dólares en centros de datos, un 77% más en un solo año

Los cuatro mayores hiperescaladores de EE. UU. gastarán aproximadamente 725.000 millones de dólares en inversiones de capital en 2026, un aumento de alrededor del 77% frente a los 410.000 millones de 2025, según Bloomberg y la guía de las propias compañías.

Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta han elevado o confirmado presupuestos masivos de infraestructura de IA, lo que convierte este en el mayor ciclo de inversión corporativa concentrada de la historia moderna.

El aumento del gasto está impulsado por una demanda insaciable de capacidad de computación en la nube y de IA. El crecimiento de los ingresos de la nube se aceleró en los tres principales proveedores en el segundo trimestre, con Google Cloud subiendo un 82%, Microsoft Azure un 43% y AWS un 37%.

Claves: capex de IA de Big Tech en 2026

• Capex combinado 2026: aproximadamente 725.000 millones de dólares entre Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta, un 77% más que los 410.000 millones de 2025.
• Amazon: elevó su guía a 220.000 millones desde 200.000 millones, citando infraestructura de IA y costes de memoria.
• Microsoft: guía de 190.000 millones de dólares para 2026, un 61% más que el año anterior.
• Alphabet: elevó el capex de 2026 a 195.000–205.000 millones desde 180.000–190.000 millones.
• Meta: guía de capex 2026 de 125.000–145.000 millones, aproximadamente el doble que en 2025.
• Crecimiento de la nube: Google Cloud +82%, Azure +43%, AWS +37% interanual en el T2 2026.
• Backlog: las obligaciones de rendimiento restantes de los principales proveedores de nube se acercan a 1,7 billones de dólares.
• Presión sobre el flujo de caja libre: el FCF de Amazon en el T1 2026 cayó un 95% hasta 1.200 millones mientras el capex alcanzaba los 44.200 millones.

Empresa por empresa: ¿quién gasta qué en 2026?

La tabla siguiente compara la guía de capex de 2026 de los cuatro mayores hiperescaladores, junto con su gasto de 2025 y el crecimiento interanual.

UBS estima que el capex total de los hiperescaladores alcanzará los 673.000 millones de dólares en 2026, subiendo a 843.000 millones en 2027 y 894.000 millones en 2028, aunque el crecimiento se desacelera bruscamente del 76% en 2026 al 25% en 2027 y al 6% en 2028.

¿Por qué gasta Big Tech tanto en infraestructura de IA?

Tres fuerzas impulsan el superciclo de gasto, y cada una refuerza a las demás.

1. La demanda de la nube se acelera, no se frena

El crecimiento de los ingresos de la nube se reaceleró en todos los principales proveedores en 2026. Google Cloud creció un 82% interanual, su tasa más rápida entre los tres, mientras que AWS registró su crecimiento más rápido en 18 trimestres con un 37%. Estas tasas señalan que la adopción empresarial de la IA aún está en sus primeras fases.

2. La capacidad sigue siendo la restricción vinculante

El CEO de Amazon, Andy Jassy, afirmó que incluso con 220.000 millones de dólares de gasto, la compañía no tendrá suficiente capacidad para satisfacer la demanda, un desequilibrio que podría persistir hasta 2027. Microsoft indicó de forma similar que se espera que la capacidad de IA siga restringida durante 2026.

3. La integración vertical se está convirtiendo en ventaja competitiva

Cada hiperescalador está construyendo stacks de IA integrados. Alphabet combina TPUs y CPUs propios con Gemini y Google Cloud. Microsoft integra infraestructura de nube con modelos de IA propios y de terceros. Amazon combina AWS con chips Trainium, Inferentia y Graviton. Estos sistemas integrados permiten mejor rendimiento y optimización de costes.

¿Cómo afecta el auge del capex en IA al flujo de caja libre y a los inversores?

El aumento del gasto está tensionando el flujo de caja libre en todos los casos. Amazon reportó un flujo de caja libre de solo 1.200 millones de dólares en el primer trimestre, una caída de aproximadamente el 95% interanual, mientras el capex trimestral alcanzaba los 44.200 millones. Meta generó 12.400 millones de flujo de caja libre en el mismo trimestre frente a 19.000 millones de capex, y algunos modelos proyectan que su flujo de caja libre se vuelva negativo en 2027.

El capex como porcentaje de las ventas ha alcanzado niveles extremos en algunas compañías. Oracle lidera con un 86% de las ventas, seguido de Meta con un 54%, Microsoft con un 47%, Alphabet con un 46% y Amazon con un 25%.

Para los inversores, la pregunta clave es el retorno sobre el capital invertido. El mercado ha comenzado a recompensar simultáneamente a fabricantes de chips e hiperescaladores, lo que sugiere confianza en que el propio ecosistema se está volviendo más valioso. Las obligaciones de rendimiento restantes cercanas a 1,7 billones de dólares proporcionan visibilidad sobre los ingresos futuros y, a medida que los contratos más antiguos se reprecian al alza, la inversión en IA puede financiarse cada vez más con el flujo de caja generado por la propia IA en lugar de nueva deuda.

¿Qué significa esto para la economía en general?

El boom del capex en IA se ha convertido en un contribuyente significativo al crecimiento económico de EE. UU. El gasto en construcción privada de centros de datos pasó de 15.590 millones de dólares en enero de 2023 a 59.310 millones en mayo de 2026 en términos anualizados ajustados estacionalmente, aproximadamente 3,8 veces más, según datos de la Reserva Federal.

Más allá de la construcción directa, el gasto se propaga por las cadenas de suministro de semiconductores, la generación de energía, los equipos de red y la infraestructura de refrigeración. Un solo centro de datos de IA moderno de 100 megavatios puede costar más de 4.000 millones de dólares, incluyendo los chips.

La escala de la inversión también plantea preguntas sobre depreciación y retornos. Aproximadamente la mitad del gasto de 2026 financia servidores y silicio que se deprecian en cinco o seis años, mientras que el resto financia estructuras de centros de datos e infraestructura eléctrica con vidas útiles más largas. Un muro de depreciación llega entre 2027 y 2029, y cómo lo absorba el mercado determinará los beneficios tecnológicos durante años.

¿Seguirá creciendo el capex en IA después de 2026?

J.P. Morgan estima que el capex de los hiperescaladores superará el billón de dólares en 2027 y más allá, cuatro veces el nivel anterior al boom de la IA. PwC proyecta que el gasto global en centros de datos podría alcanzar los 31,6 billones de dólares hasta 2050, con un gasto anual que subiría de aproximadamente 800.000 millones en 2026 a 1,1 billones en 2030 y 1,8 billones en 2050.

Sin embargo, se espera que las tasas de crecimiento se desaceleren. UBS pronostica que el crecimiento del capex se ralentice al 25% en 2027 y al 6% en 2028, tras el 76% de 2026. La transición del hipercrecimiento al gasto sostenido de alto nivel pondrá a prueba si los ingresos de la IA pueden justificar los compromisos de balance ya asumidos.

Conclusión: el mayor ciclo de inversión corporativa de la historia moderna

2026 marca el año en que el gasto en IA de Big Tech pasó de ambicioso a sin precedentes. Con 725.000 millones de dólares combinados, los cuatro mayores hiperescaladores están gastando más en infraestructura de IA que el PIB de la mayoría de los países.

La apuesta es clara: construir la capacidad ahora y capturar el mercado de la nube y la IA durante la próxima década. Si esa apuesta da resultado depende de la adopción, la monetización y la durabilidad de la demanda. Por ahora, los propios hiperescaladores dicen que el mayor riesgo no es gastar demasiado, sino gastar demasiado poco.

Preguntas frecuentes (FAQ)

¿Cuánto están gastando las grandes tecnológicas en IA en 2026?

Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta están gastando colectivamente aproximadamente 725.000 millones de dólares en inversiones de capital en 2026, un 77% más que los 410.000 millones de 2025. Amazon lidera con 220.000 millones, seguida de Alphabet con 195.000–205.000 millones, Microsoft con 190.000 millones y Meta con 125.000–145.000 millones.

¿Por qué está subiendo tan rápido el capex en IA en 2026?

El capex en IA sube porque la demanda de nube e IA se acelera más rápido de lo que se puede construir capacidad. Los ingresos de Google Cloud crecieron un 82% interanual, AWS un 37% y Azure un 43% en el T2 2026. El CEO de Amazon, Andy Jassy, afirmó que la compañía no tendrá suficiente capacidad para satisfacer la demanda incluso con 220.000 millones de gasto.

¿El boom del capex en IA perjudica el flujo de caja libre de las grandes tecnológicas?

Sí, el flujo de caja libre está bajo una presión significativa. El flujo de caja libre de Amazon en el T1 2026 cayó un 95% hasta 1.200 millones mientras el capex alcanzaba los 44.200 millones. Meta generó 12.400 millones de flujo de caja libre frente a 19.000 millones de capex, y algunos analistas proyectan que su flujo de caja libre se vuelva negativo en 2027.

¿Qué significa el auge del capex en IA para los inversores?

Para los inversores, la métrica clave es el retorno sobre el capital invertido. Aunque el capex se ha disparado, las obligaciones de rendimiento restantes cercanas a 1,7 billones de dólares proporcionan visibilidad de ingresos y el crecimiento de la nube se está acelerando. Los mercados han comenzado a recompensar tanto a fabricantes de chips como a hiperescaladores, lo que sugiere confianza en el ecosistema. Sin embargo, un muro de depreciación entre 2027 y 2029 pondrá a prueba los beneficios.

¿Seguirá creciendo el capex en IA después de 2026?

J.P. Morgan estima que el capex de los hiperescaladores superará el billón de dólares en 2027 y más allá, y PwC proyecta que el gasto global en centros de datos podría alcanzar los 31,6 billones de dólares hasta 2050. Sin embargo, UBS pronostica que el crecimiento se ralentice al 25% en 2027 y al 6% en 2028, tras el 76% de 2026, a medida que el ciclo madure.