Bending Spoons übernimmt Miro für 1,355 Milliarden Dollar, während M&A-Megadeals 2026 die SaaS-Konsolidierung neu gestalten

Bending Spoons S.p.A. (NASDAQ: BSP) hat eine endgültige Vereinbarung zur Übernahme des Kollaborations-Workspace-Unternehmens Miro zu einem Unternehmenswert von 1,355 Milliarden Dollar getroffen, wie die Unternehmen am 10. September 2026 bekannt gaben. Einschließlich der Nettoliquidität von Miro impliziert die Transaktion einen Eigenkapitalwert von etwa 1,79 Milliarden Dollar, und bestimmte Miro-Aktionäre haben zugestimmt, 295 Millionen Dollar ihres Erlöses in neu ausgegebene Bending-Spoons-Aktien zu reinvestieren. Die Barzahlungstransaktion soll im vierten Quartal 2026 abgeschlossen werden, vorbehaltlich regulatorischer Genehmigungen.

Die Übernahme markiert den zweiten großen Deal von Bending Spoons innerhalb einer Woche, nach der abgeschlossenen Übernahme von Airtable. Sie unterstreicht auch einen breiteren Trend im Jahr 2026: Groß angelegte M&A-Transaktionen beschleunigen sich, während kleinere Deals zurückbleiben. Der globale M&A-Wert lag in den ersten acht Monaten des Jahres 2026 11 % über seinem 10-Jahres-Durchschnitt, so Boston Consulting Group, mit 48 Megadeals im Wert von mehr als 10 Milliarden Dollar, die weltweit in den ersten sieben Monaten angekündigt wurden und 1,29 Billionen Dollar ausmachen — etwa 40 % aller M&A-Aktivitäten.

Hier erfahren Sie, was der Bending-Spoons-Miro-Deal über den Zustand des M&A-Marktes im Jahr 2026 verrät und was er für den SaaS-Sektor, Investoren und die breitere Technologielandschaft bedeutet.

Wichtige Erkenntnisse

• Bending Spoons übernimmt Miro: Unternehmenswert 1,355 Milliarden Dollar, Eigenkapitalwert 1,79 Milliarden Dollar einschließlich Nettoliquidität.
• Miros Größe: Etwa 600 Millionen Dollar jährlich wiederkehrender Umsatz (ARR), fast 90 % von Geschäfts- und Unternehmenskunden, mit fast 4 Millionen zahlenden Nutzern.
• Bending Spoons' Übernahmeserie: Zwei große Deals in einer Woche (Airtable und Miro), nach einer jahrzehntelangen Strategie des Erwerbs und Betriebs digitaler Unternehmen.
• Globale M&A-Dynamik: 48 Megadeals im Wert von 1,29 Billionen Dollar, angekündigt in den ersten sieben Monaten des Jahres 2026, was 40 % aller M&A-Aktivitäten entspricht.
• K-förmige Erholung: Große Deals boomen, während Transaktionen unter 1 Milliarde Dollar unter den längerfristigen Normen bleiben.

Warum hat Bending Spoons Miro gekauft?

Bending Spoons hat seine Strategie um den Erwerb digitaler Unternehmen, die Umsetzung operativer Transformationen und die Reinvestition in zusätzliche Akquisitionen herum aufgebaut — ein sich verstärkender Zyklus, den das Unternehmen seit über einem Jahrzehnt ohne Verkauf eines wesentlichen Geschäftsbereichs durchführt. Miro passt genau in dieses Muster.

Miro hat etwa 600 Millionen Dollar jährlich wiederkehrenden Umsatz erreicht, wobei fast 90 % von Geschäfts- und Unternehmenskunden generiert werden. Die Plattform bedient über 250.000 Organisationen und fast 4 Millionen zahlende Nutzer, darunter mehr als 750 Kunden mit über 100.000 Dollar jährlich wiederkehrendem Umsatz. Diese Kombination aus Größe, Unternehmensdurchdringung und wiederkehrenden Einnahmen macht Miro zu einem attraktiven Übernahmeziel für ein Unternehmen, das auf operative Effizienz und langfristiges Eigentum ausgerichtet ist.

Luca Ferrari, CEO und Mitbegründer von Bending Spoons, bezeichnete die Übernahme als langfristige Verpflichtung: 'Wir erwerben Unternehmen mit der Absicht, sie langfristig zu besitzen und zu betreiben, und Miro wird keine Ausnahme sein'. Das Unternehmen plant, nach dem Abschluss erheblich in Leistung, Zuverlässigkeit und Funktionalität zu investieren.

Der Aspekt der notleidenden Bewertung

Der Übernahmepreis von Miro in Höhe von 1,355 Milliarden Dollar im Vergleich zu 600 Millionen Dollar ARR entspricht einem Umsatzmultiplikator von etwa 2,25x. Für ein SaaS-Kollaborationstool, das während der Remote-Work-Euphorie seinen Höhepunkt erreichte, ist dies ein bemerkenswert niedriger Multiplikator — von einigen Analysten als 'notleidender Multiplikator' bezeichnet. Miros Bewertung soll seit seiner Finanzierungsrunde 2022 um bis zu 90 % gefallen sein.

Diese Bewertungslücke veranschaulicht einen breiteren Trend im SaaS-Sektor: Unternehmen, die während der Pandemie Kapital zu Spitzenbewertungen aufgenommen haben, sehen sich nun erheblichen Abwärtsanpassungen gegenüber. Für Käufer mit operativer Expertise wie Bending Spoons schafft dies Möglichkeiten, etablierte Produkte zu attraktiven Preisen zu erwerben.

Der breitere M&A-Markt im Jahr 2026: Eine K-förmige Erholung

Der Bending-Spoons-Miro-Deal ist Teil einer größeren M&A-Welle, die sich zunehmend auf das obere Marktsegment konzentriert. In den ersten acht Monaten des Jahres 2026 lag der globale M&A-Wert 11 % über seinem 10-Jahres-Durchschnitt, aber das Transaktionsvolumen unter 1 Milliarde Dollar bleibt unter den längerfristigen Normen.

Megadeals treiben die Erholung voran. Die Zahl der Transaktionen im Wert von 10 Milliarden Dollar oder mehr stieg im Zeitraum Januar bis August auf 37, gegenüber 24 ein Jahr zuvor und über dem Rekord von 2021 mit 32. PwC prognostiziert, dass der globale M&A-Markt im Jahr 2026 etwa 4 Billionen Dollar erreichen wird, ein Anstieg von 13 %, was den höchsten Stand seit 2021 markiert.

Diese 'K-förmige' Entwicklung bedeutet, dass große strategische Käufer und Private-Equity-Firmen mit erheblichem Kapital die Aktivität vorantreiben, während kleinere Unternehmen und Start-ups einem schwierigeren Umfeld für Exits und Übernahmen gegenüberstehen.

Europa führt bei grenzüberschreitenden Deals

Europa hat sich 2026 als besonders aktiver M&A-Markt erwiesen. Der europäische M&A-Wert erreichte im zweiten Quartal 2026 262,5 Milliarden Euro bei 3.315 Transaktionen, wobei der März 2026 mit 163,8 Milliarden Euro angekündigter Transaktionen der stärkste Monat des Zeitraums war. Bemerkenswert ist, dass der europäische M&A-Wert im Q2 nur um 6,4 % im Quartalsvergleich auf 344 Milliarden Dollar fiel, ein geringerer Rückgang als der Rückgang von 24,3 % in Nordamerika, so PitchBook.

Der größte EMEA-Deal der ersten Hälfte des Jahres 2026 war der Verkauf des Lebensmittelgeschäfts von Unilever an McCormick & Co für 45 Milliarden Dollar, gefolgt von der Fusion von TK Elevators mit Kone für 34 Milliarden Dollar und dem Angebot von UniCredit für Commerzbank in Höhe von 28 Milliarden Dollar. Diese Deals spiegeln ein breiteres Thema wider: Vorstände 'positionieren sich für das nächste Jahrzehnt neu', anstatt für das nächste Quartal zu optimieren, so der Co-Leiter EMEA M&A von Goldman Sachs.

M&A-Daten: Wichtige Zahlen auf einen Blick

Wie wirkt sich dies auf den SaaS- und Kollaborationssoftware-Sektor aus?

Die Miro-Übernahme signalisiert eine neue Phase der SaaS-Konsolidierung. Unternehmen, die während des Remote-Work-Booms Kapital zu hohen Bewertungen aufgenommen haben, werden nun mit erheblichen Abschlägen übernommen, oft von Käufern mit operativer Expertise statt strategischer Synergien.

Das Modell von Bending Spoons — erwerben, transformieren, optimieren und halten — stellt einen anderen Ansatz als traditionelle strategische Akquisitionen dar. Das Unternehmen versucht nicht, erworbene Produkte in eine größere Plattform zu integrieren; stattdessen betreibt es sie unabhängig und konzentriert sich auf operative Verbesserungen. Dieses Modell wurde auf Airtable und nun auf Miro angewendet, wobei beide Unternehmen bis zum Abschluss unabhängig weiterarbeiten.

Für SaaS-Unternehmen, die mit nachlassendem Wachstum und dem Druck der Investoren konfrontiert sind, Rentabilität nachzuweisen, schafft dies sowohl Chancen als auch Herausforderungen. Einerseits kann die Übernahme durch einen operativ ausgerichteten Käufer ein stabiles Zuhause und langfristiges Eigentum bieten. Andererseits können die Bewertungen deutlich niedriger sein als die während des Finanzierungsbooms der Pandemie-Ära erzielten.

Was dies für kleinere SaaS-Unternehmen bedeutet

Die K-förmige M&A-Erholung stellt kleinere SaaS-Unternehmen und Start-ups vor besondere Herausforderungen. Während Megadeals die Schlagzeilen und den Transaktionswert dominieren, bleiben Transaktionen unter 1 Milliarde Dollar unter den längerfristigen Normen. Dies bedeutet, dass kleinere Unternehmen möglicherweise Schwierigkeiten haben, Übernahmeinteresse zu wecken oder günstige Exit-Bewertungen zu erzielen.

Der europäische Markt hat jedoch relative Widerstandsfähigkeit gezeigt, wobei der Transaktionswert weniger stark zurückging als in Nordamerika. Die anhaltende Konsolidierung in den Sektoren Gesundheitswesen, Industriedienstleistungen und Logistik — sowie das Aufkommen von Defense-Tech-Roll-ups — deutet darauf hin, dass strategische Käufer in mehreren Sektoren aktiv bleiben.

Wird sich die M&A-Aktivität 2027 beschleunigen?

Die Aussichten für 2027 hängen von mehreren Faktoren ab, darunter Zinssätze, regulatorische Bedingungen und Unternehmensvertrauen. Jan Weber, Leiter EMEA M&A bei Morgan Stanley, sagte im September 2026: 'Ich denke, wir arbeiten auf den nächsten Höhepunkt hin'.

Mehrere Kräfte könnten die M&A-Aktivität aufrechterhalten oder beschleunigen. Staatsfonds sind zunehmend bei europäischen Vermögenswerten aktiv, wobei der PIF aus Saudi-Arabien seine 55 Milliarden Dollar schwere Übernahme von Electronic Arts unter der Prüfung der EU-Verordnung über ausländische Subventionen genehmigt hat und die Qatar Investment Authority sowie die L'imad Holding aus Abu Dhabi den Paramount-Warner-Deal unterstützen. Unternehmensvereinfachung — einschließlich Abspaltungen und Veräußerungen — erzeugt ebenso viel Aktivität wie Übernahmen, wobei Banker eine 'Rekordmenge an Unternehmenstrennungsaktivitäten' feststellen.

Die regulatorische Prüfung bleibt eine Wildcard, insbesondere in Europa, wo die EU als 'weltweit wichtigster M&A-Türhüter' beschrieben wird. Große grenzüberschreitende Deals werden über Brüssel abgewickelt, und die EU nutzt ihren Einfluss, um Bedingungen für Transaktionen aufzuerlegen. Wie sich dieses regulatorische Umfeld entwickelt, wird eine bedeutende Rolle bei der Gestaltung der M&A-Aktivität im Jahr 2027 und darüber hinaus spielen.

Fragen und Antworten (FAQ)

Warum hat Bending Spoons Miro übernommen?

Bending Spoons hat Miro im Rahmen seiner jahrzehntelangen Strategie übernommen, digitale Unternehmen zu erwerben, operative Transformationen umzusetzen und in zusätzliche Akquisitionen zu reinvestieren. Miros etwa 600 Millionen Dollar jährlich wiederkehrender Umsatz und die starke Unternehmenskundenbasis machten es zu einem attraktiven Ziel für das operative Modell des Unternehmens.

Wie viel hat Bending Spoons für Miro bezahlt?

Bending Spoons hat zugestimmt, Miro zu einem Unternehmenswert von 1,355 Milliarden Dollar in einer Barzahlungstransaktion zu übernehmen. Einschließlich der Nettoliquidität von Miro impliziert der Deal einen Eigenkapitalwert von etwa 1,79 Milliarden Dollar, wobei bestimmte Miro-Aktionäre 295 Millionen Dollar in Bending-Spoons-Aktien reinvestieren.

Wie hoch ist Miros jährlich wiederkehrender Umsatz?

Miro hat etwa 600 Millionen Dollar jährlich wiederkehrenden Umsatz erreicht, wobei fast 90 % von Geschäfts- und Unternehmenskunden generiert werden. Die Plattform bedient über 250.000 Organisationen und fast 4 Millionen zahlende Nutzer.

Warum ist Miros Bewertung niedriger als in seiner Finanzierungsrunde 2022?

Miros Bewertung soll seit seiner Finanzierungsrunde 2022 um bis zu 90 % gefallen sein. Dies spiegelt breitere Trends im SaaS-Sektor wider, wo Unternehmen, die in der Pandemie-Ära Kapital zu Spitzenbewertungen aufgenommen haben, nun erhebliche Abwärtsanpassungen erfahren, da das Wachstum nachlässt und Investoren die Rentabilität priorisieren.

Nimmt die M&A-Aktivität 2026 zu?

Ja, die M&A-Aktivität nimmt zu, konzentriert sich jedoch zunehmend auf Megadeals. Der globale M&A-Wert lag in den ersten acht Monaten des Jahres 2026 um 11 % über seinem 10-Jahres-Durchschnitt, mit 48 Megadeals im Wert von 1,29 Billionen Dollar, die in den ersten sieben Monaten angekündigt wurden, was etwa 40 % aller M&A-Aktivitäten entspricht.