Bending Spoons acquiert Miro pour 1,355 milliard de dollars alors que les mégadeals de M&A de 2026 remodèlent la consolidation du SaaS

Bending Spoons S.p.A. (NASDAQ : BSP) a conclu un accord définitif pour acquérir l'entreprise d'espace de travail collaboratif Miro pour une valeur d'entreprise de 1,355 milliard de dollars, ont annoncé les deux sociétés le 10 septembre 2026. En incluant la trésorerie nette de Miro, l'opération implique une valeur des capitaux propres d'environ 1,79 milliard de dollars, et certains actionnaires de Miro ont accepté de réinvestir 295 millions de dollars de leurs produits dans de nouvelles actions Bending Spoons. La transaction entièrement en espèces devrait être finalisée au quatrième trimestre de 2026, sous réserve des approbations réglementaires.

L'acquisition marque la deuxième transaction majeure de Bending Spoons en une semaine, après sa finalisation de l'acquisition d'Airtable. Elle souligne également une tendance plus large en 2026 : les fusions-acquisitions de grande envergure s'accélèrent tandis que les transactions plus petites stagnent. La valeur mondiale des M&A a dépassé de 11 % sa moyenne sur 10 ans au cours des huit premiers mois de 2026, selon Boston Consulting Group, avec 48 mégadeals d'une valeur supérieure à 10 milliards de dollars annoncés dans le monde au cours des sept premiers mois, représentant 1 290 milliards de dollars — soit environ 40 % de toute l'activité de M&A.

Voici ce que l'accord Bending Spoons-Miro révèle sur l'état des fusions-acquisitions en 2026, et ce que cela signifie pour le secteur du SaaS, les investisseurs et le paysage technologique au sens large.

Points clés

• Bending Spoons acquiert Miro : valeur d'entreprise de 1,355 milliard de dollars, valeur des capitaux propres de 1,79 milliard incluant la trésorerie nette.
• Envergure de Miro : environ 600 millions de dollars de revenus récurrents annuels (ARR), près de 90 % provenant de clients entreprises et grands comptes, avec près de 4 millions d'utilisateurs payants.
• Série d'acquisitions de Bending Spoons : deux transactions majeures en une semaine (Airtable et Miro), suivant une stratégie décennale d'acquisition et d'exploitation d'entreprises numériques.
• Dynamique mondiale des M&A : 48 mégadeals d'une valeur de 1 290 milliards de dollars annoncés au cours des sept premiers mois de 2026, représentant 40 % de toute l'activité de M&A.
• Reprise en K : les grandes transactions bondissent tandis que les opérations inférieures à 1 milliard de dollars restent en dessous des normes à long terme.

Pourquoi Bending Spoons a-t-il acheté Miro ?

Bending Spoons a construit sa stratégie autour de l'acquisition d'entreprises numériques, de la mise en œuvre de transformations opérationnelles et du réinvestissement dans des acquisitions supplémentaires — un cycle cumulatif qu'elle exécute depuis plus d'une décennie sans vendre d'activité significative. Miro correspond précisément à ce modèle.

Miro a atteint environ 600 millions de dollars de revenus récurrents annuels, dont près de 90 % générés par des clients entreprises et grands comptes. La plateforme sert plus de 250 000 organisations et près de 4 millions d'utilisateurs payants, dont plus de 750 clients réalisant plus de 100 000 dollars de revenus récurrents annuels. Cette combinaison d'échelle, de pénétration en entreprise et de revenus récurrents fait de Miro une cible d'acquisition attrayante pour une société axée sur l'efficacité opérationnelle et la détention à long terme.

Luca Ferrari, PDG et cofondateur de Bending Spoons, a présenté l'acquisition comme un engagement à long terme : « Nous acquérons des entreprises avec l'intention de les détenir et de les exploiter à long terme, et Miro ne fera pas exception ». La société prévoit d'investir substantiellement dans la performance, la fiabilité et les fonctionnalités après la clôture.

L'angle de la valorisation en difficulté

Le prix d'acquisition de Miro de 1,355 milliard de dollars rapporté à 600 millions de dollars d'ARR représente un multiple de revenus d'environ 2,25x. Pour un outil de collaboration SaaS qui a culminé pendant l'engouement pour le travail à distance, il s'agit d'un multiple particulièrement bas — décrit par certains analystes comme un « multiple de détresse ». La valorisation de Miro aurait chuté jusqu'à 90 % depuis son tour de financement de 2022.

Cet écart de valorisation illustre une tendance plus large dans le secteur du SaaS : les entreprises qui ont levé des capitaux à des valorisations de pointe pendant la pandémie subissent aujourd'hui des ajustements à la baisse significatifs. Pour les acquéreurs dotés d'une expertise opérationnelle comme Bending Spoons, cela crée des opportunités d'acquérir des produits établis à des prix attractifs.

Le marché mondial des M&A en 2026 : une reprise en K

L'accord Bending Spoons-Miro s'inscrit dans une vague plus large de M&A de plus en plus concentrée sur le haut de gamme du marché. Au cours des huit premiers mois de 2026, la valeur mondiale des M&A a dépassé de 11 % sa moyenne sur 10 ans, mais les volumes de transactions inférieurs à 1 milliard de dollars restent en dessous des normes à long terme.

Les mégadeals tirent la reprise. Le nombre de transactions d'une valeur de 10 milliards de dollars ou plus est passé à 37 sur la période janvier-août, contre 24 un an plus tôt et au-dessus du record de 2021 de 32. PwC prévoit que le marché mondial des M&A atteindra environ 4 000 milliards de dollars en 2026, soit une hausse de 13 %, marquant le niveau le plus élevé depuis 2021.

Cette trajectoire « en K » signifie que les grands acheteurs stratégiques et les fonds de capital-investissement disposant de capitaux substantiels tirent l'activité, tandis que les entreprises plus petites et les startups font face à un environnement plus difficile pour les sorties et les acquisitions.

L'Europe en tête des transactions transfrontalières

L'Europe est devenue un marché de M&A particulièrement actif en 2026. La valeur des M&A européennes a atteint 262,5 milliards d'euros sur 3 315 transactions au deuxième trimestre de 2026, mars 2026 enregistrant 163,8 milliards d'euros de transactions annoncées — le mois le plus fort de la période. Notamment, la valeur des M&A européennes n'a reculé que de 6,4 % en glissement trimestriel au T2 à 344 milliards de dollars, un repli plus faible que la baisse de 24,3 % enregistrée en Amérique du Nord, selon PitchBook.

La plus grande transaction EMEA du premier semestre 2026 a été la vente de 45 milliards de dollars de l'activité alimentaire d'Unilever à McCormick & Co, suivie de la combinaison de 34 milliards de dollars de TK Elevators avec Kone et de l'offre de 28 milliards de dollars d'UniCredit sur Commerzbank. Ces transactions reflètent un thème plus large : les conseils d'administration « se repositionnent pour la prochaine décennie » plutôt que d'optimiser pour le prochain trimestre, selon le co-responsable M&A EMEA de Goldman Sachs.

Données M&A : chiffres clés en un coup d'œil

Quel est l'impact sur le secteur du SaaS et des logiciels collaboratifs ?

L'acquisition de Miro signale une nouvelle phase dans la consolidation du SaaS. Les entreprises qui ont levé des capitaux à des valorisations élevées pendant le boom du travail à distance sont aujourd'hui acquises à des décotes importantes, souvent par des acheteurs dotés d'une expertise opérationnelle plutôt que par des synergies stratégiques.

Le modèle de Bending Spoons — acquérir, transformer, optimiser et conserver — représente une approche distincte des acquisitions stratégiques traditionnelles. La société ne cherche pas à intégrer les produits acquis dans une plateforme plus vaste ; elle les exploite indépendamment et se concentre sur les améliorations opérationnelles. Ce modèle a été appliqué à Airtable, et maintenant à Miro, les deux sociétés continuant d'opérer indépendamment jusqu'à la clôture.

Pour les entreprises SaaS confrontées à un ralentissement de la croissance et à la pression des investisseurs pour démontrer leur rentabilité, cela crée à la fois des opportunités et des défis. D'une part, l'acquisition par un acheteur axé sur l'exploitation peut offrir un foyer stable et une détention à long terme. D'autre part, les valorisations peuvent être nettement inférieures à celles atteintes pendant le boom de financement de l'ère pandémique.

Ce que cela signifie pour les petites entreprises SaaS

La reprise en K des M&A pose des défis particuliers aux petites entreprises SaaS et aux startups. Alors que les mégadeals dominent les gros titres et la valeur des transactions, les opérations inférieures à 1 milliard de dollars restent en dessous des normes à long terme. Cela signifie que les entreprises plus petites peuvent avoir plus de mal à attirer l'intérêt des acquéreurs ou à obtenir des valorisations de sortie favorables.

Cependant, le marché européen a fait preuve d'une résilience relative, la valeur des transactions reculant moins qu'en Amérique du Nord. La consolidation continue dans les secteurs de la santé, des services industriels et de la logistique — ainsi que l'émergence de roll-ups de technologies de défense — suggère que les acheteurs stratégiques restent actifs dans de multiples secteurs.

L'activité de M&A va-t-elle s'accélérer en 2027 ?

Les perspectives pour 2027 dépendent de plusieurs facteurs, notamment les taux d'intérêt, les conditions réglementaires et la confiance des entreprises. Jan Weber, responsable M&A EMEA de Morgan Stanley, a déclaré en septembre 2026 : « Je pense que nous travaillons vers le prochain pic ».

Plusieurs forces pourraient soutenir ou accélérer l'activité de M&A. Les fonds souverains sont de plus en plus actifs sur les actifs européens, le PIF saoudien ayant validé son acquisition de 55 milliards de dollars d'Electronic Arts sous le contrôle du règlement de l'UE sur les subventions étrangères, et le Qatar Investment Authority et L'imad Holding d'Abou Dhabi soutenant l'accord Paramount-Warner. La simplification des entreprises — y compris les scissions et les cessions — génère autant d'activité que les acquisitions, les banquiers signalant un « volume record d'activité de séparation d'entreprises ».

Le contrôle réglementaire reste une variable imprévisible, notamment en Europe, où l'UE est décrite comme « le gardien des M&A le plus important au monde ». Les grandes transactions transfrontalières passent par Bruxelles, et l'UE utilise son levier pour imposer des conditions aux transactions. L'évolution de cet environnement réglementaire jouera un rôle important dans la configuration de l'activité de M&A en 2027 et au-delà.

Questions fréquentes (FAQ)

Pourquoi Bending Spoons a-t-il acquis Miro ?

Bending Spoons a acquis Miro dans le cadre de sa stratégie décennale consistant à acquérir des entreprises numériques, à mettre en œuvre des transformations opérationnelles et à réinvestir dans des acquisitions supplémentaires. Les quelque 600 millions de dollars de revenus récurrents annuels de Miro et sa solide base de clients entreprises en ont fait une cible attrayante pour le modèle opérationnel de la société.

Combien Bending Spoons a-t-il payé pour Miro ?

Bending Spoons a accepté d'acquérir Miro pour une valeur d'entreprise de 1,355 milliard de dollars dans une transaction entièrement en espèces. En incluant la trésorerie nette de Miro, l'opération implique une valeur des capitaux propres d'environ 1,79 milliard de dollars, certains actionnaires de Miro réinvestissant 295 millions de dollars dans des actions Bending Spoons.

Quels sont les revenus récurrents annuels de Miro ?

Miro a atteint environ 600 millions de dollars de revenus récurrents annuels, dont près de 90 % générés par des clients entreprises et grands comptes. La plateforme sert plus de 250 000 organisations et près de 4 millions d'utilisateurs payants.

Pourquoi la valorisation de Miro est-elle inférieure à son tour de financement de 2022 ?

La valorisation de Miro aurait chuté jusqu'à 90 % depuis son tour de financement de 2022. Cela reflète des tendances plus larges dans le secteur du SaaS, où les entreprises qui ont levé des capitaux à des valorisations de pointe de l'ère pandémique subissent aujourd'hui des ajustements à la baisse significatifs à mesure que la croissance ralentit et que les investisseurs privilégient la rentabilité.

L'activité de M&A augmente-t-elle en 2026 ?

Oui, l'activité de M&A augmente, mais elle se concentre de plus en plus sur les mégadeals. La valeur mondiale des M&A a dépassé de 11 % sa moyenne sur 10 ans au cours des huit premiers mois de 2026, avec 48 mégadeals d'une valeur de 1 290 milliards de dollars annoncés au cours des sept premiers mois, représentant environ 40 % de toute l'activité de M&A.