Die Zollspannungen eskalieren: Neue Handelsbarrieren treffen Lieferketten und Unternehmensgewinne

Warum sollten Sie sich dafür interessieren? Weil Zölle Abgaben auf Importe sind, die Kosten für Unternehmen und Verbraucher erhöhen, Lieferketten stören und Vergeltungsmaßnahmen auslösen können, die den Welthandel neu ordnen. Im Juni 2026 verhängten die USA 25 % Zölle auf weitere Waren im Wert von 50 Milliarden US-Dollar aus China, während die EU mit Zöllen auf 20 Milliarden US-Dollar an US-Produkten, darunter Maschinen und Agrarerzeugnisse, reagierte. Diese Maßnahmen folgen auf ein Jahr zunehmenden Protektionismus und haben bereits zu Lieferverzögerungen, höheren Vorleistungskosten und einem Rückgang der globalen Handelsvolumina um 4,2 % im Mai geführt. Für Anleger bedeutet dies Gegenwind für die Gewinne von Multinationalen und mögliche Chancen in binnenorientierten Sektoren.

Welche neuen Zölle gibt es und wen betreffen sie?

Die US-Zölle richten sich gegen Halbleiter, Komponenten für Elektrofahrzeuge und Arzneimittel, während sich die EU-Maßnahmen gegen US-Agrarprodukte, Stahl und Aluminium richten. Darüber hinaus haben Großbritannien und Japan signalisiert, dass sie sich mit eigenen Beschränkungen anschließen könnten. Die unmittelbare Wirkung war ein Anstieg der Importpreise: Die US-Importpreise stiegen im Mai um 2,1 %, der stärkste monatliche Anstieg seit 2023. Die europäischen Importpreise legten um 1,8 % zu. Unternehmen mit komplexen grenzüberschreitenden Lieferketten – Automobilhersteller, Elektronik- und Maschinenbauer – sind am stärksten betroffen. Ein typischer US-Autohersteller muss beispielsweise mit einem Kostenanstieg von geschätzten 2.000 US-Dollar pro Fahrzeug aufgrund der Zölle auf Teile aus China und Europa rechnen.

Wie stören Zölle die Lieferketten?

Zölle erhöhen die Kosten für importierte Komponenten und zwingen Unternehmen entweder, diese Kosten zu absorbieren (was die Margen schmälert) oder an die Verbraucher weiterzugeben (was die Inflation anheizt). Viele Unternehmen suchen nach alternativen Lieferanten, aber das erfordert Zeit und Investitionen. Die Verlagerung der Beschaffung hat bereits zu Engpässen in den Häfen Mexikos und Vietnams geführt, da Unternehmen versuchen, die Zölle zu umgehen. Laut einer Umfrage des Institute for Supply Management berichteten 68 % der Hersteller von Lieferkettenunterbrechungen aufgrund der Zollunsicherheit, gegenüber 45 % vor sechs Monaten. Die Vorlaufzeiten für Elektronikkomponenten haben sich im Durchschnitt um 12 Tage verlängert.

Auswirkungen nach Sektor: Geschätzte Kostensteigerungen

Diese Kostensteigerungen sind erheblich und könnten das Gewinnwachstum der am stärksten betroffenen Sektoren um 2 bis 4 % reduzieren, so Schätzungen von Goldman Sachs.

Was bedeutet dies für Unternehmensgewinne und Prognosen?

Viele Unternehmen haben ihre Jahresprognosen bereits nach unten korrigiert. So warnten Ford und General Motors, dass die Zölle ihre Jahresgewinne um 1 Milliarde US-Dollar schmälern könnten. Apple hat mögliche Preiserhöhungen für iPhones und MacBooks angedeutet, falls die Chipszölle bestehen bleiben. Auf der Gewinnseite wurde die Prognose für das zukünftige Gewinnwachstum des S&P 500 von 10 % zu Beginn des Quartals auf 8 % gesenkt, was weitgehend auf zollbedingten Margendruck zurückzuführen ist. Allerdings könnten einige binnenorientierte Unternehmen – wie US-Stahlproduzenten und Landmaschinenhersteller – von geringerer ausländischer Konkurrenz und höheren Inlandspreisen profitieren.

Gibt es Gewinner?

Ja. Inländische Produzenten in Branchen wie Stahl, Aluminium und Solarmodulen haben Kursgewinne verzeichnet, da Zölle die Importkosten erhöhen. Der Stahl-Subindex des S&P 500 ist seit Jahresbeginn um 12 % gestiegen. Auch Logistikunternehmen, die die Umleitung von Lieferketten managen, wie FedEx und UPS, haben von der gestiegenen Versandnachfrage profitiert. Unternehmen, die ihre Produktion bereits nach Mexiko oder Vietnam verlagert haben, sind ebenfalls weniger exponiert und können Marktanteile gewinnen. Anleger drehen sich hin zu diesen „zollsicheren“ Aktien und meiden solche mit hohem China-Engagement.

Wichtige Erkenntnisse für Anleger und Unternehmensführer

• Es ist unwahrscheinlich, dass die Zölle schnell beigelegt werden; rechnen Sie vor den US-Wahlen mit einer weiteren Eskalation.
• Die Diversifizierung der Lieferkette ist eine kritische Priorität – Unternehmen mit flexibler Beschaffung werden den Markt übertreffen.
• Achten Sie auf Prognosekürzungen in den Ergebnissen des zweiten und dritten Quartals; die Aktienkurse könnten bereits einen Teil der schlechten Nachrichten widerspiegeln.
• Erwägen Sie Sektoren mit geringer Zollbelastung: Gesundheitswesen, Versorger und inländische Dienstleistungen.
• Beobachten Sie die Handelsverhandlungen und Ankündigungen von Vergeltungsmaßnahmen wegen möglicher Volatilität.

Über die Entwicklungen bei den Zöllen und ihre Auswirkungen auf Kosten, Preise und Wachstum informiert zu bleiben, ist unerlässlich, um in diesem unsicheren Handelsumfeld fundierte Anlage- und Betriebsentscheidungen zu treffen.