Las ventas minoristas desafían los temores de desaceleración mientras los consumidores estadounidenses gastan 5,6 billones de dólares en 2026

Se prevé que las ventas minoristas en Estados Unidos alcancen los 5,6 billones de dólares en 2026, un aumento del 4,4% respecto a 2025, según la Federación Nacional de Minoristas (NRF). La previsión, elaborada con Oxford Economics, se compara con un promedio de 10 años del 3,6% y señala que el gasto de los hogares sigue siendo un pilar de apoyo económico incluso mientras la inflación se sitúa en el 3,2% y persisten las tensiones geopolíticas.

Puntos clave

• Se prevé que las ventas minoristas en EE.UU. crezcan un 4,4% hasta 5,6 billones de dólares en 2026, por encima del promedio de 10 años del 3,6%.
• Los márgenes de beneficio del comercio minorista alcanzaron el 5,8% en el primer trimestre de 2026, la lectura no pandémica más alta desde el cuarto trimestre de 2000.
• Las ventas del comercio minorista y de servicios de alimentación aumentaron un 6,9% interanual a mayo de 2026, según datos de la Oficina del Censo.
• La métrica semanal de ventas en tiendas comparables de Redbook alcanzó el 11,5% interanual a principios de julio, su nivel más alto desde 2022.
• Se prevé que los precios de los alimentos para consumo en el hogar aumenten un 2,5% en 2026, mientras que los precios generales de los alimentos suben un 3,0%.

¿Qué tan fuerte es el crecimiento de las ventas minoristas en EE.UU. en 2026?

Los últimos datos dibujan un panorama de notable resiliencia. Las cifras de la Oficina del Censo muestran que las ventas del comercio minorista y de servicios de alimentación aumentaron un 6,9% interanual a mayo de 2026. La métrica semanal de ventas en tiendas comparables de Redbook, un indicador adelantado, subió durante seis semanas consecutivas hasta alcanzar el 11,5% interanual a principios de julio, su lectura más alta desde 2022.

El rendimiento mes a mes ha sido desigual pero consistentemente positivo. Las ventas minoristas se recuperaron un 1,2% en agosto, revirtiendo la caída de julio y superando las expectativas de consenso del 0,8%. Tras ajustar por inflación, el gasto del tercer trimestre sigue un robusto 3% anualizado, solo una modesta desaceleración desde el 3,4% del segundo trimestre.

El economista jefe de la NRF, Mark Mathews, señaló que las perspectivas de gasto siguen siendo bifurcadas, con los hogares de mayores ingresos impulsando la mayor parte del crecimiento en una variedad de categorías minoristas. Las devoluciones de impuestos asociadas con la Ley de Recorte de Impuestos para Familias Trabajadoras proporcionaron un modesto impulso en la primera mitad del año.

¿Están los márgenes de beneficio minorista bajo presión o expandiéndose?

A pesar del aumento de los costes, los minoristas han logrado ampliar los márgenes. El margen de beneficio del comercio minorista —beneficios después de impuestos como porcentaje de las ventas— subió al 5,8% en el primer trimestre de 2026, la proporción más alta fuera del período pandémico desde el cuarto trimestre de 2000, según la Reserva Federal de Richmond.

El informe Perspectivas de la Industria Minorista Global 2026 de Deloitte encontró que el 96% de los ejecutivos minoristas esperan crecimiento de ingresos, mientras que el 81% prevé expansión de márgenes en el próximo año. Este optimismo persiste incluso cuando la presión sobre costes y márgenes sigue siendo la principal preocupación de los directores ejecutivos de comercio minorista en Europa.

El rendimiento de los márgenes varía significativamente por segmento. Los minoristas de productos no discrecionales han visto márgenes EBITDA estables en torno al 6,8%, mientras que los minoristas de productos discrecionales han visto caer los márgenes a aproximadamente el 7,5% desde el 8,3% anterior, según Scope Ratings. La divergencia refleja una exposición diferente a las reducciones del gasto discrecional y las presiones de costes de importación.

Comparación de márgenes y crecimiento por segmento minorista: 2026

Fuente: Scope Ratings, Deloitte, McKinsey, EuroCommerce.

¿Qué significa esto para los precios al consumidor y los presupuestos de los hogares?

Aunque las ventas minoristas están creciendo, los consumidores pagan más por los productos esenciales. Las previsiones del USDA muestran que los precios de los alimentos para consumo en el hogar subirán un 2,5% en 2026, con los precios generales de los alimentos subiendo un 3,0%. Los precios de los comestibles han subido un 33% desde principios de 2019, en comparación con solo el 6,4% en los siete años y medio anteriores.

Los alimentos frescos se han visto particularmente afectados. En España, el estudio de supermercados de la OCU de 2026 encontró que, si bien la cesta de la compra promedio subió solo un 1,8%, los precios de los alimentos frescos se dispararon un 4,7%, liderados por un aumento del 8,6% en el precio del pescado. El estudio también encontró que comprar de forma inteligente en diferentes cadenas puede ahorrar a un hogar 1.310 euros al año de media.

Los consumidores se están adaptando. Una encuesta del New York Times a compradores encontró que muchos están cambiando a marcas blancas y recortando artículos discrecionales. La misma encuesta encontró que el coste promedio de una cesta de productos básicos subió de 49,70 dólares en 2024 a 5,53 dólares por artículo en 2026 en ciertas categorías.

¿Cómo enfrentan los minoristas europeos presiones diferentes?

El comercio minorista de alimentación europeo presenta un contraste. El informe State of Grocery Retail Europe 2026 de McKinsey encontró que las ventas de comestibles crecieron un 3,4% en 2025, mientras que los precios al consumidor subieron moderadamente un 2,9%. La presión sobre costes y márgenes sigue siendo alta, con inversiones en TI e IA acelerándose.

En España, el estudio de la OCU analizó 690 puntos de venta en 38 ciudades y encontró disparidades de precios significativas. La cadena regional Dani mantuvo su corona como el supermercado más asequible, mientras que Sánchez Romero siguió siendo el de precio más alto con un índice de 176 (donde 100 es la base). Lidl fue la opción más económica en 60 ubicaciones encuestadas, frente a 18 el año anterior.

La OCU hizo un llamamiento urgente al gobierno español para que reduzca el IVA de los productos esenciales, incluidos la carne y el pescado, amplíe los subsidios alimentarios e implemente medidas para evitar que los proveedores trasladen los crecientes costes energéticos directamente a los consumidores.

¿Qué riesgos podrían descarrilar el impulso minorista en 2026?

Varios factores podrían frenar el sector minorista en los próximos meses. La inflación sigue por encima de los objetivos de los bancos centrales en el 3,2%, y la Reserva Federal ha mantenido las tasas en el 4% tras su subida de septiembre. Los mayores costes de endeudamiento pesan tanto sobre los consumidores como sobre los minoristas.

Las tensiones geopolíticas, en particular el conflicto en curso en Oriente Medio, siguen ejerciendo presión al alza sobre los precios de la energía. El crudo Brent sigue por encima de los 101 dólares por barril, más de un 40% por encima de antes de que comenzara la guerra de Irán. Para los minoristas, los costes de transporte y logística se ven directamente afectados.

La incertidumbre arancelaria añade otra capa. La UNCTAD informa que los aumentos arancelarios han sido desiguales entre proveedores, y las economías en desarrollo han visto crecer su desventaja relativa de alrededor de 1 punto porcentual a casi 3 puntos porcentuales. Los ajustes en las cadenas de suministro y las decisiones de abastecimiento se están reconfigurando por estos cambios de política.

Preguntas frecuentes (FAQ)

¿Cuánto se espera que crezcan las ventas minoristas en EE.UU. en 2026?

La Federación Nacional de Minoristas prevé que las ventas minoristas en EE.UU. crezcan un 4,4% en 2026 hasta 5,6 billones de dólares, por encima del promedio de 10 años del 3,6%. Esto refleja la continua resiliencia del consumidor a pesar de la inflación y la incertidumbre geopolítica.

¿Están subiendo o bajando los márgenes de beneficio minorista en 2026?

Los márgenes de beneficio minorista subieron al 5,8% en el primer trimestre de 2026, la lectura no pandémica más alta desde 2000, según la Reserva Federal de Richmond. Sin embargo, el rendimiento varía por segmento, con los minoristas discrecionales viendo caer los márgenes mientras los no discrecionales se mantienen estables.

¿Por qué siguen subiendo los precios de los comestibles en 2026?

El USDA prevé que los precios de los alimentos para consumo en el hogar suban un 2,5% en 2026, con los precios generales de los alimentos subiendo un 3,0%. Los precios de los comestibles han subido un 33% desde 2019, impulsados por los costes energéticos, las presiones de la cadena de suministro y factores geopolíticos que afectan a los mercados de materias primas.

¿Cómo afecta la inflación al gasto del consumidor en 2026?

A pesar de la inflación del 3,2%, las ventas minoristas se han mantenido robustas, con el gasto real del tercer trimestre siguiendo un crecimiento anualizado del 3%. Los hogares de mayores ingresos impulsan la mayor parte del crecimiento, mientras que los consumidores de menores ingresos son más cautelosos y cambian a marcas blancas.

¿Cuáles son los mayores riesgos para el comercio minorista en la segunda mitad de 2026?

Los riesgos clave incluyen las persistentes presiones sobre los precios de la energía por el conflicto en Oriente Medio, la incertidumbre arancelaria que afecta a las cadenas de suministro y la posibilidad de nuevas subidas de tasas de interés. La confianza del consumidor sigue siendo frágil, especialmente entre los hogares de menores ingresos.