石油和天然气价格上涨推高工业成本，迫使工厂重新审视利润率

布伦特原油价格十八个月来首次突破每桶95美元，而欧洲市场的天然气价格比今年年初的低点高出40%。此次价格上涨受地缘政治紧张局势、欧佩克+减产以及亚洲需求强于预期的推动，直接打击了最依赖能源的工业部门。

水泥、钢铁、化工、造纸和陶瓷工厂，以及汽车和资本货物工厂，其可变成本都在飙升。在许多情况下，固定价格的能源供应合同已经到期，新的续约反映了更高的价格，从而侵蚀了运营盈利能力。

制造业企业谨慎应对

欧洲大型工业集团已开始下调对2026年下半年的利润指引。安赛乐米塔尔、巴斯夫和圣戈班等公司已警告投资者，如果能源价格保持当前水平，息税前利润率可能下降1至3个百分点。

一些工厂选择在电价高峰时段减少班次或停产，尤其是在电价与天然气挂钩的国家。这种反应导致产能利用率降低，并在某些情况下造成客户交货延迟。

转嫁给最终价格：一个冒险的决定

企业现在面临两难境地：是吸收更高的成本，还是将其转嫁给销售价格。在需求温和、消费者对价格敏感的环境下，提价可能会降低销量，并将市场份额拱手让给那些拥有更好能源对冲工具或位于能源更便宜地区的竞争对手。

然而，不转嫁成本将意味着接受某些产品的负利润率。许多公司正在对竞争较弱或客户选择较少的产线进行选择性提价，同时在竞争最激烈的领域保持价格竞争力。

能源密集型产业呼吁支持措施

大型电力消费者协会已要求各国政府和欧盟委员会启动间接二氧化碳成本补偿机制，并重新考虑天然气价格上限。他们还要求暂时减少监管通行费和收费，以防止工厂搬迁。

德国、法国和西班牙已经宣布了对能源密集型产业的部分援助，但企业认为这些援助还不够。一些铝和化肥厂已宣布暂时停工或减产，这可能会影响欧洲的供应链。

对投资和全球竞争力的影响

能源成本的上升正在改变许多公司的投资计划。产能扩张或安装新生产线的项目正被推迟或转移到能源更稳定、更便宜的地区，如美国或波斯湾。

分析师警告说，如果这种趋势持续下去，欧洲可能会失去工业竞争力。对能源效率和自用可再生能源的投资已经加速，但安装时间和资金成本仍然是中小企业的主要障碍。

未来几个季度的展望

大宗商品专家预计短期内石油和天然气价格不会大幅下跌。中东紧张局势、俄罗斯供应减少以及中国工业复苏都支撑着价格上涨。2026年冬季的期货价格已经比当前水平高出25%。

因此，企业必须将昂贵能源的情景纳入其商业模式，并加快对节能和能源灵活性的投资。投资者则密切关注利润率趋势以及企业在不丢失市场份额的情况下转嫁成本的能力。未来几个月将是决定哪些行业和哪些公司能够成功渡过这场新的能源风暴的关键。