Les bons du Trésor reprennent la couronne du rendement en 2026 : seules 4 % des actions du S&P 500 dépassent le 10 ans

Le paysage de l'investissement de revenu s'est complètement inversé. Fin août 2026, moins de 4 % des actions du S&P 500 (16 actions) rapportent plus que le bon du Trésor à 10 ans, la proportion la plus faible depuis mai 2007, selon Ned Davis Research. Le rendement du dividende du S&P 500 a chuté à environ 1,05 %, tandis que le rendement du bon du Trésor à 10 ans se situe près de 4,74 % — un écart aussi déséquilibré depuis avant la crise financière mondiale.

Il y a une décennie, près de deux tiers des entreprises du S&P 500 offraient un rendement du dividende supérieur au bon du Trésor à 10 ans. Aujourd'hui, des mégacapitalisations comme Nvidia (rendement de 0,46 %), Apple et Alphabet figurent parmi les 118 grandes entreprises dont les dividendes sont désormais inférieurs aux obligations d'État. Pour les investisseurs axés sur le revenu, la question n'est plus de savoir si les actions à dividendes sont la meilleure source de flux de trésorerie — il s'agit de savoir comment adapter un portefeuille conçu pour une ère de taux bas à un monde où le papier d'État sans risque surpasse presque toutes les actions à dividendes.

Chiffres clés : l'inversion des rendements de 2026

• Rendement du bon du Trésor à 10 ans : environ 4,74 % (août 2026).
• Rendement du bon du Trésor à 30 ans : 5,23 %, le plus élevé depuis 2007.
• Rendement du dividende du S&P 500 : environ 1,05 %.
• Actions surpassant les bons du Trésor : seulement 3,85 % des composants du S&P 500.
• Grandes entreprises en retard sur les bons du Trésor : 118.
• Rendement des obligations d'entreprise de qualité investissement : plus de 5,5 %.
• Rendement des obligations à haut rendement : plus de 8,5 %.

Pourquoi les bons du Trésor ont-ils repris la couronne du rendement ?

Trois forces ont provoqué cette inversion. Premièrement, les rendements du Trésor ont été réinitialisés beaucoup plus haut à mesure que le gouvernement américain absorbait une offre croissante de dette. La dette du gouvernement américain a dépassé les 40 billions de dollars le 19 août 2026, après avoir franchi les 39 billions en avril. Macquarie estimait qu'environ 550 milliards de dollars d'émissions du Trésor devraient être absorbés au cours du trimestre. Plus d'emprunts signifie plus d'obligations arrivant sur le marché ; si la demande n'augmente pas dans la même proportion, les prix baissent et les rendements montent.

Deuxièmement, l'incertitude sur l'inflation a refait surface. Le brut Brent est monté à 93,78 dollars le baril le 20 août dans un contexte d'incertitude sur les flux pétroliers du golfe Persique, et l'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale s'établissait à 3,7 % en juin, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale. La hausse des prix de l'énergie se répercute sur le transport, la fabrication et les prix à la consommation, rendant les investisseurs moins disposés à accepter de faibles rendements fixes.

Troisièmement, les valorisations des actions ont bondi. Le S&P 500 a augmenté plus vite que les paiements agrégés de dividendes, comprimant les rendements des actions. L'orientation de l'indice vers la technologie, où les entreprises conservent leurs bénéfices pour croître plutôt que de les distribuer, a renforcé l'écart.

Qu'est-ce qui pousse les rendements des bons du Trésor à long terme à la hausse ?

Le rendement du bon du Trésor à 30 ans s'est maintenu au-dessus de 5 % pendant 55 séances, la plus longue série depuis 2006. Les rendements des obligations d'État à long terme ont fortement augmenté en 2026, les taux réels à long terme américains étant proches de leurs plus hauts niveaux en deux décennies. La dette publique nette des États-Unis approche les 100 % du PIB, et les déficits restent très élevés. L'émission record d'obligations d'entreprise et environ 215 milliards de dollars de nouvelle dette en septembre ajoutent à la pression de l'offre fédérale, en concurrence pour le même pool de capitaux.

Comment les obligations d'entreprise se comparent-elles aux actions à dividendes ?

Les rendements des obligations d'entreprise de qualité investissement ont dépassé 5,5 %, tandis que les obligations à haut rendement rapportent désormais plus de 8,5 % — des niveaux non atteints depuis avant le début du cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale. En comparaison, le rendement du dividende du S&P 500 n'est que de 1 %. Cela signifie que les investisseurs peuvent obtenir plus de revenus de la dette d'entreprise de qualité investissement que de l'action à dividendes moyenne à grande capitalisation, avec un paiement de coupon juridiquement contraignant plutôt qu'un dividende discrétionnaire.

Comparaison des rendements : bons du Trésor, obligations d'entreprise et actions à dividendes en 2026

Le tableau montre que les investisseurs de revenu ont désormais un véritable choix : des obligations d'État sans risque rapportant près de 4,7 %, du crédit d'entreprise de qualité investissement au-dessus de 5,5 %, ou des actions à dividendes qui rapportent souvent moins de 2 %. L'hypothèse traditionnelle selon laquelle les actions sont la meilleure source de revenu de retraite a été bouleversée.

Quel est l'impact sur les portefeuilles de retraite et les investisseurs de revenu ?

Pour les retraités et les investisseurs axés sur le revenu, le changement est significatif. Un portefeuille 60/40 qui comptait sur les actions à dividendes pour le revenu génère désormais moins de flux de trésorerie du côté actions que du côté obligataire. Un portefeuille de 1 million de dollars alloué à 60 % à un fonds indiciel du S&P 500 et à 40 % au bon du Trésor à 10 ans générerait environ 6 300 dollars de revenus d'actions et 18 960 dollars d'intérêts obligataires — soit un total d'environ 25 260 dollars, dont près des trois quarts proviennent du revenu fixe.

Le défi est que les obligations n'offrent aucune croissance. Les dividendes, bien que de rendement plus faible aujourd'hui, peuvent croître avec le temps. Un rendement du dividende de 3 % croissant à 7 % par an dépasse un rendement obligataire statique de 5 % en quelques années. La stratégie optimale dépend de si l'investisseur a besoin de revenus actuels ou de croissance à long terme.

Quelles actions à dividendes surpassent encore les bons du Trésor ?

Seules 16 actions du S&P 500 rapportent actuellement plus que le bon du Trésor à 10 ans. Elles sont concentrées dans les secteurs défensifs : UPS, Verizon et Altria figurent parmi les noms dont les rendements égalent ou dépassent désormais les obligations d'État. Kite Realty Group rapporte 4,1 % grâce à des centres commerciaux ancrés par des supermarchés et orientés vers le divertissement dans les marchés du Sunbelt, tandis que Best Buy rapporte 5 % et a restitué 1,1 milliard de dollars aux actionnaires via des rachats et des dividendes au cours de l'exercice 2026.

Les noms à haut rendement et à faible croissance qui se négocient comme des proxies obligataires sont ceux qui sont généralement écrasés lorsque le 10 ans monte. La conclusion n'est pas d'abandonner les actions à dividendes, mais d'être beaucoup plus sélectif.

Que doivent faire les investisseurs de revenu au second semestre 2026 ?

Trois stratégies émergent. Premièrement, structurer le portefeuille en haltère : utiliser des bons du Trésor ou des obligations à courte duration pour un revenu stable et sans risque, et des actions de croissance à dividendes de haute qualité pour la capitalisation à long terme. Deuxièmement, se concentrer sur la croissance du dividende plutôt que sur le rendement actuel — un rendement de 2 % croissant à 8 % par an génère plus de revenus sur une décennie qu'un rendement statique de 5 %. Troisièmement, envisager les REIT et les actions énergétiques midstream, qui offrent un revenu et une croissance attrayants mais peuvent voir leurs rendements se comprimer si le capital sort des actifs à courte duration.

LPL Research prévoit que le rendement du bon du Trésor à 10 ans restera dans une fourchette de 3,75 % à 4,25 % en 2026, créant un environnement où le revenu obligataire peut dépasser l'inflation. Si les taux baissent, une rotation massive des fonds monétaires vers des actions à dividendes de haute qualité pourrait se produire, posant des défis aux investisseurs qui ont trop attendu pour déployer leur capital.

Questions fréquentes (FAQ)

Pourquoi moins d'actions du S&P 500 rapportent-elles plus que les bons du Trésor en 2026 ?

Moins de 4 % des actions du S&P 500 rapportent plus que le bon du Trésor à 10 ans parce que les rendements du Trésor ont fortement augmenté tandis que les rendements des dividendes des actions sont restés bas. Le bon du Trésor à 10 ans rapporte environ 4,74 %, tandis que le rendement du dividende du S&P 500 est d'environ 1,05 %.

Les actions à dividendes sont-elles encore un bon investissement en 2026 ?

Les actions à dividendes restent précieuses pour la croissance des revenus à long terme, mais elles ne sont plus le champion incontesté du revenu. Seules 16 actions du S&P 500 surpassent les bons du Trésor, et les investisseurs devraient se concentrer sur la croissance du dividende plutôt que sur le rendement actuel seul.

Quel est l'investissement de revenu le plus sûr en 2026 ?

Pour un revenu sans risque, les bons du Trésor à 10 et 30 ans offrent des rendements de 4,74 % et 5,23 %, respectivement, sans risque de crédit. Les obligations d'entreprise de qualité investissement rapportent plus de 5,5 % mais comportent un risque de crédit. Le choix le plus sûr dépend de l'horizon temporel et de la tolérance au risque de l'investisseur.

Quel est l'impact de l'inversion des rendements sur les portefeuilles de retraite ?

Les portefeuilles de retraite qui comptaient sur les actions à dividendes pour le revenu génèrent désormais moins de flux de trésorerie des actions que des obligations. Le revenu d'un portefeuille 60/40 est désormais fortement pondéré vers le revenu fixe, ce qui oblige les investisseurs à réévaluer l'allocation et la stratégie de revenu.

Les rendements des bons du Trésor baisseront-ils en 2026 ?

LPL Research prévoit que le rendement du bon du Trésor à 10 ans restera dans une fourchette de 3,75 % à 4,25 % en 2026. Si les taux baissent, une rotation des fonds monétaires vers les actions à dividendes pourrait se produire, comprimant davantage les rendements des actions.