Marché du travail 2026 : l'embauche rebondit avec 165 000 emplois mais le temps partiel révèle des fissures

Le marché du travail américain a créé 165 000 emplois non agricoles en octobre 2026, bien au-dessus de la moyenne mensuelle de 48 000 des 12 mois précédents, tandis que le taux de chômage est tombé à 4,1 % contre 4,2 % en septembre, selon le Bureau of Labor Statistics. Les chiffres principaux ont dépassé les prévisions et suggéré une résilience dans une économie qui s'ajuste encore à des taux d'intérêt plus élevés.

Mais les détails sont plus complexes. Le nombre de personnes employées à temps partiel pour raisons économiques a augmenté de 339 000 pour atteindre 4,8 millions, et 2,0 millions de travailleurs étaient au chômage depuis 27 semaines ou plus, soit 27,6 % de tous les chômeurs. L'embauche tient, mais la qualité et la stabilité du travail disponible se dégradent pour une part significative de la population active.

Points clés

• Les emplois non agricoles américains ont augmenté de 165 000 en octobre 2026, contre une moyenne de 48 000 sur les 12 mois précédents.
• Le chômage est tombé à 4,1 %, restant dans l'étroite fourchette de 4,1 % à 4,3 % observée depuis mars.
• Les offres d'emploi ont atteint 7,523 millions en septembre et les licenciements ont reculé à 1,641 million, un plus bas de 18 mois.
• Le temps partiel pour raisons économiques a bondi de 339 000 à 4,8 millions, signe d'une marge de manœuvre cachée.
• Le chômage dans la zone euro est resté à 6,5 % en septembre 2026, avec 11,555 millions de personnes sans emploi.

Que montre le rapport sur l'emploi d'octobre 2026 ?

L'enquête auprès des établissements a montré des gains larges mais inégaux. Les services professionnels et aux entreprises ont ajouté 70 000 emplois, bien au-dessus de leur moyenne mensuelle de 15 000 sur l'année précédente. La santé a ajouté 42 000, le transport et l'entreposage 25 000, et l'industrie manufacturière 19 000.

D'autres secteurs ont à peine bougé. Les mines, la construction, le commerce de détail, les activités financières, les loisirs et l'hôtellerie, ainsi que le secteur public, ont peu changé. La croissance de l'emploi est donc concentrée dans quelques services plutôt que répartie dans l'économie.

La croissance des salaires est restée ferme. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,4 % en octobre à 38,00 dollars et de 3,1 % sur les 12 derniers mois. Cela est cohérent avec un marché du travail qui se refroidit progressivement plutôt que de se fissurer.

L'embauche est-elle plus forte que ne le suggère la moyenne sur 12 mois ?

Octobre a été plus fort, mais la tendance est plus molle. Les deux mois précédents ont été révisés à la hausse de 84 000 emplois au total, avec août relevé à 186 000 et septembre à 60 000. Même après révisions, le rythme des embauches en 2026 est resté bien inférieur aux niveaux de 2024.

Les données JOLTS racontent une histoire similaire. Les offres d'emploi ont atteint 7,523 millions fin septembre, au-dessus des attentes, mais les embauches ont été de 5,402 millions et le taux d'embauche de seulement 3,4 %. Les licenciements ont reculé à 1,641 million, le plus bas en un an et demi, tandis que les démissions ont augmenté à 3,365 millions.

C'est la signature d'un marché du travail à faible embauche et faibles licenciements : les employeurs hésitent à réduire les effectifs, mais aussi à se développer agressivement.

Marché du travail 2026 : données clés pour les États-Unis et la zone euro

Sources : Bureau of Labor Statistics des États-Unis, Situation de l'emploi d'octobre 2026 et JOLTS de septembre 2026 ; publication sur le chômage d'Eurostat, 30 octobre 2026. Le tableau montre que le chômage principal est bas aux États-Unis mais que la marge cachée augmente, tandis que le chômage de la zone euro est stable à un niveau plus élevé.

Pourquoi le chômage est-il bas alors que l'embauche est faible ?

Un chômage bas et une embauche faible peuvent coexister lorsque la population active croît lentement et que les employeurs retiennent leurs salariés. Les entreprises qui ont eu du mal à recruter après la pandémie hésitent à licencier, même lorsque les commandes s'affaiblissent. Elles réduisent plutôt les heures, gèlent de nouveaux postes ou transforment des emplois à temps plein en temps partiel.

La hausse du temps partiel pour raisons économiques est le signal le plus clair. Les personnes de cette catégorie veulent des emplois à temps plein mais ne les trouvent pas ou ont vu leurs heures réduites. Le taux de sous-emploi U-6 est monté à 7,9 %, bien au-dessus du taux de chômage officiel de 4,1 %.

Le chômage de longue durée est également élevé. 2,0 millions de personnes sont sans emploi depuis 27 semaines ou plus et représentent plus d'un quart des chômeurs. Plus une personne reste longtemps sans travail, plus il est difficile de réintégrer un poste à rémunération comparable.

Comment le marché du travail américain se compare-t-il à la zone euro ?

La zone euro est à un autre stade du cycle. Le chômage est resté à 6,5 % en septembre 2026, stable par rapport à août mais en hausse depuis 6,3 % un an plus tôt. Le nombre de chômeurs a augmenté de 122 000 sur le mois pour atteindre 11,555 millions, et de 420 000 sur 12 mois.

Le chômage des jeunes est le point le plus faible. Le taux des jeunes dans la zone euro était de 15,4 %, avec 2,469 millions de moins de 25 ans sans emploi. La Finlande, l'Espagne, la Suède et la France ont enregistré les taux nationaux les plus élevés, tandis que la Tchéquie, la Pologne, la Bulgarie et Malte sont restées sous 4 %.

Pour la Banque centrale européenne, un chômage stable accompagné d'une hausse du nombre de chômeurs soutient une approche progressive. Pour la Réserve fédérale, la combinaison américaine d'un chômage bas et d'une croissance salariale ferme maintient l'attention sur l'inflation plutôt que sur un sauvetage du marché du travail.

Qu'est-ce que cela signifie pour les travailleurs et les demandeurs d'emploi ?

Pour les travailleurs en poste stable, le pouvoir de négociation est plus faible qu'en 2022 et 2023, mais n'a pas disparu. Une croissance salariale de 3,1 % n'est positive en termes réels que si l'inflation est inférieure à ce niveau, et les secteurs qui recrutent encore paient pour attirer des compétences rares.

Pour les demandeurs d'emploi, le marché est moins indulgent. Moins d'offres par chômeur, des processus de recrutement plus longs et une préférence pour les postes à temps partiel ou à durée déterminée compliquent les recherches. Les travailleurs de secteurs comme le commerce de détail, les loisirs et les activités financières ont moins d'opportunités que ceux de la santé, des services professionnels et de certaines niches manufacturières.

Que signifie le rapport sur l'emploi pour les investisseurs et la Fed ?

Les investisseurs ont lu le rapport d'octobre comme une raison de maintenir des anticipations de taux élevés plus longtemps. Des emplois solides, une croissance salariale mensuelle de 0,4 % et un chômage en baisse réduisent la probabilité de baisses de taux à court terme. Les marchés intègrent une forte probabilité d'une nouvelle hausse de taux plutôt que d'un cycle d'assouplissement.

Pour les actions, le rapport est mitigé. Les entreprises orientées vers le consommateur bénéficient d'un chômage bas, mais une embauche faible et la hausse du temps partiel limitent le pouvoir de dépense. Les secteurs sensibles aux taux, comme l'immobilier et les petites capitalisations, restent vulnérables si les coûts d'emprunt demeurent élevés.

Les investisseurs obligataires devraient surveiller le taux de démissions JOLTS. Une hausse durable des démissions signalerait une confiance renouvelée des travailleurs et une pression salariale, tandis qu'une baisse indiquerait un marché du travail plus faible et un risque d'inflation moindre.

Conclusion : un titre fort, des détails fragiles

Le rapport sur l'emploi d'octobre 2026 est plus fort que prévu en surface : 165 000 emplois, 4,1 % de chômage et des licenciements en baisse. Mais la hausse du temps partiel, un chômage de longue durée élevé et une embauche concentrée dressent un tableau plus fragile.

Les États-Unis ne se dirigent pas vers une récession marquée, mais ne connaissent pas non plus un vaste boom de l'embauche. Le marché du travail s'installe dans une phase plus lente et plus sélective où le chômage principal sous-estime les défis auxquels font face les demandeurs d'emploi et les travailleurs à faible revenu.

Questions fréquentes (FAQ)

Combien d'emplois les États-Unis ont-ils créés en octobre 2026 ?

Les États-Unis ont créé 165 000 emplois non agricoles en octobre 2026, au-dessus de la moyenne mensuelle de 48 000 des 12 mois précédents. Le taux de chômage est tombé à 4,1 % contre 4,2 % en septembre.

Le marché du travail américain se refroidit-il en 2026 ?

Oui, mais progressivement. L'embauche se concentre dans la santé, les services professionnels et certaines activités manufacturières, tandis que les offres et les démissions restent modérées. La hausse du temps partiel pour raisons économiques et le chômage de longue durée montrent que le marché se refroidit sous un taux de chômage principal bas.

Pourquoi le chômage est-il bas si l'embauche est faible ?

Un chômage bas peut persister lorsque la population active croît lentement et que les employeurs retiennent leurs salariés plutôt que de les licencier. Les entreprises peuvent réduire les heures ou geler les recrutements au lieu de réduire les effectifs, ce qui maintient le taux de chômage bas mais affaiblit la qualité de l'emploi.

Que signifie le rapport sur l'emploi pour les décisions de taux de la Réserve fédérale ?

Des emplois solides et une croissance salariale annuelle de 3,1 % soutiennent le maintien de taux d'intérêt élevés plus longtemps. Le rapport réduit la probabilité de baisses à court terme et maintient l'attention sur l'inflation plutôt que sur la faiblesse du marché du travail.

Comment le marché du travail américain se compare-t-il à la zone euro en 2026 ?

Le chômage américain était de 4,1 % en octobre 2026, tandis que celui de la zone euro était de 6,5 % en septembre. Les deux régions affichent des taux principaux stables, mais la zone euro a un niveau de chômage plus élevé et un emploi des jeunes plus faible.