全球并购活动激增：战略买家动用现金储备，私募股权重返交易

经过近两年的交易量低迷，全球并购活动正经历强劲复苏。企业金库因累积的收益而膨胀，私募股权基金坐拥创纪录的可投资金，推动了一波交易浪潮。分析师认为，这一波交易可能堪比疫情前的繁荣时期。

领先财务咨询公司的数据显示，2026年上半年宣布的并购交易量比去年同期增长了35%以上，总交易价值接近1.8万亿美元。

战略买家领跑

多个行业的大型企业正积极寻求收购，以加速增长、扩展相邻市场并确保供应链安全。科技、医疗、工业品和消费品已成为最活跃的领域。

财务总监报告称，尽管借贷成本仍高于历史低点，但已足够稳定，可以为大型交易提供可预期的融资。与此同时，标普500指数公司的现金头寸仍接近历史高位，减少了许多买家对债务融资的依赖。

最近的一个例子是制药供应链中的一项跨境整合：一家欧洲制药商以全现金交易方式收购了一家北美专业物流供应商，交易价值超过120亿美元。

在利率快速上升期间退场之后，私募股权公司再次以重燃的信心寻求杠杆收购。信贷市场的企稳以及对未来利率路径更清晰的可见性，解冻了搁置数月的交易管道。

大型收购基金还找到了创造性的资本部署方式，包括延续基金、上市公司私有化交易以及与主权财富基金的合伙结构。

行业观察人士指出，当前环境有利于资本充足的大型私募股权公司，它们比小型竞争对手更能吸收尽职调查成本并更有效地应对监管审查。

尽管整体并购交易量在上升，但跨境交易比以往周期面临更严格的监管审查。国家安全考虑、反垄断执法以及行业特定限制，决定了哪些交易最终能完成。

尽管存在这些逆风，来自亚洲和中东的战略买家在收购欧洲和北美资产方面尤其活跃，尤其是在先进制造、可再生能源和专业金融服务领域。

法律顾问建议延长监管审批的时间表，并强调尽早与竞争监管机构接触，以避免最后一刻的障碍。

收购倍数已较2021年的峰值有所回落，但仍高于长期平均水平。买家越来越多地采用盈利能力支付计划、或有价值权利和少数股权结构来弥合与卖方的估值差距。

上市公司私有化交易变得更加普遍，因为交易价格低于内在价值的公司吸引了战略买家和财务赞助商的关注。科技和商业服务领域的私有化交易在近几个月尤为突出。

投资银行家报告称，卖方现在更愿意接受创造性的融资结构，包括卖方贷款和递延对价，这些有助于在传统银行融资受限时完成交易。

并购活动的反弹与首次公开募股市场的逐步重新开放同时发生。近期IPO的强劲后市表现鼓励了私营公司考虑公开上市，作为被收购的替代方案。

这种动态创造了一个更加平衡的环境，收购目标拥有更大的议价能力，可能会推高优质资产的价格。

双轨流程——公司同时探索出售和IPO——变得越来越普遍，因为董事会寻求最大的灵活性。

可再生能源、电池储能、碳捕集和电网现代化项目继续吸引大量并购资本。公用事业公司、大型石油公司和专业基础设施基金正在争夺支持脱碳目标的资产。

提供税收优惠和简化清洁能源项目许可的政府加速了该领域的交易流。欧洲公用事业公司与北美可再生能源开发商之间的跨境合作已成为一个反复出现的主题。

市场参与者预计，并购复苏将在今年下半年继续增强势头。利率决策、地缘政治发展以及主要反垄断审查的结果将影响活动节奏。

企业开发负责人被要求建立强大的项目管道，而私募股权专业人士则面临部署创纪录未分配资本的压力。对于投资者和行业观察者来说，当前环境既带来机遇也带来风险，因为并购活动重新回到全球金融的中心舞台。