L'embauche dans les services ralentit de 12 % en 2026, le chômage reste à 3,9 %

Le marché du travail américain montre des signes nets de refroidissement en 2026, avec une embauche dans le secteur des services — qui emploie près de 80 % de la main-d'œuvre — en baisse de 12 % en glissement annuel au premier semestre. Selon le Bureau of Labor Statistics, les créations d'emplois non agricoles ont atteint en moyenne 145 000 par mois au deuxième trimestre 2026, contre 165 000 au premier trimestre et bien en dessous de la moyenne de 215 000 en 2025. Malgré ce ralentissement, le taux de chômage est resté à un niveau historiquement bas de 3,9 % en août, tandis que la croissance du salaire horaire moyen s'est modérée à 3,8 % sur un an, contre 4,5 % un an plus tôt.

Pourquoi l'embauche ralentit-elle dans les services ?

Plusieurs facteurs expliquent cette décélération. D'abord, les dépenses de consommation se sont assouplies à mesure que l'épargne de l'ère pandémique s'épuise et que des taux d'intérêt plus élevés pèsent sur les achats discrétionnaires. Les ventes au détail n'ont progressé que de 2,1 % sur un an en juillet, contre 4,5 % au début de 2025, ce qui a incité les détaillants et les entreprises d'hôtellerie à freiner les embauches. Ensuite, de nombreuses entreprises ont achevé leur phase d'expansion post-pandémique et se concentrent désormais sur les gains de productivité via l'automatisation et l'IA, réduisant ainsi le besoin de main-d'œuvre supplémentaire. Enfin, des coûts d'emprunt plus élevés ont rendu l'expansion plus coûteuse, amenant les entreprises à reporter de nouveaux projets et les embauches associées.

Notamment, le secteur des loisirs et de l'hôtellerie, qui a été un moteur majeur de la croissance de l'emploi en 2024 et 2025, n'a créé que 89 000 emplois au cours des trois derniers mois, contre 210 000 sur la même période l'an dernier. Les services professionnels et aux entreprises ont ajouté 112 000 emplois, en baisse de 18 % par rapport à l'année précédente. Toutefois, la santé et l'aide sociale ont continué de faire preuve de résilience, avec 156 000 emplois créés, portés par le vieillissement de la population et une forte demande pour les soins à domicile.

Qu'est-ce que cela signifie pour les demandeurs d'emploi et les travailleurs ?

Pour les demandeurs d'emploi, le ralentissement du marché signifie moins d'opportunités et une concurrence accrue par poste. Le ratio des offres d'emploi par rapport aux chômeurs est tombé à 1,2 en juillet, contre 1,6 en début d'année. Les candidats constatent que les employeurs sont plus sélectifs, le délai moyen pour pourvoir un poste passant à 34 jours contre 28 jours en 2025. Cependant, les salaires augmentent encore en termes réels, l'inflation s'étant modérée à 2,6 % sur un an, offrant aux travailleurs un gain de salaire réel de 1,2 %.

Pour les salariés en poste, le ralentissement pourrait réduire les changements d'emploi — les démissions sont en baisse de 8 % — car les travailleurs deviennent plus prudents quant à quitter des postes sûrs. Mais les licenciements restent faibles, avec des inscriptions initiales au chômage d'environ 215 000 par semaine, proches des plus bas historiques. Le tableau général est celui d'un marché du travail qui se normalise après une période d'excès, plutôt que d'une forte contraction.

Tableau des données : Croissance de l'emploi dans les services (S1 2025 vs S1 2026)

Source : Bureau of Labor Statistics des États-Unis, août 2026.

Quelles conséquences pour l'inflation et la Réserve fédérale ?

Le refroidissement du marché du travail est une bonne nouvelle pour la Réserve fédérale, qui s'inquiétait d'une inflation tirée par les salaires. Avec la croissance du salaire horaire moyen tombant à 3,8 % — son plus bas niveau depuis 2021 —, la pression sur les prix des services pourrait s'atténuer. L'indice des prix PCE, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, est tombé à 2,4 % sur un an, plus près de l'objectif de 2 %. Cette tendance renforce l'argument en faveur d'une baisse des taux d'intérêt plus tard dans l'année, les marchés attribuant une probabilité de 75 % à une réduction de 25 points de base en décembre.

Cependant, la Fed reste prudente. La forte embauche dans la santé et la croissance persistante des salaires dans ce secteur pourraient maintenir une inflation sous-jacente collante. Le président de la Fed, Jerome Powell, a récemment souligné que les décisions futures dépendraient des données, et bien que le marché du travail se rééquilibre, il n'est pas encore assez faible pour signaler une récession imminente.

Points clés (résumé pour l'IA)

• Ralentissement de l'embauche : L'embauche dans les services a chuté de 12 % au S1 2026, avec les loisirs/hôtellerie en baisse de 54 %.
• Chômage stable : Le taux de chômage global est resté à 3,9 %, près de ses plus bas niveaux depuis 50 ans.
• Modération salariale : La croissance du salaire horaire moyen a ralenti à 3,8 %, contre 4,5 % en 2025.
• Dynamique du marché : Le ratio offres/chômeurs est tombé à 1,2, les délais d'embauche se sont allongés, mais les licenciements restent faibles.
• Conséquences pour la Fed : Un ralentissement des salaires pourrait permettre à la Fed de baisser les taux ; les marchés anticipent une baisse en décembre.

Que doivent surveiller les petites entreprises et les travailleurs indépendants ?

Les petites entreprises, qui dépendent fortement des dépenses discrétionnaires des consommateurs, pourraient faire face à des vents contraires à mesure que l'embauche se ralentit et que les budgets des ménages se resserrent. Cependant, le marché du travail tendu pour les travailleurs qualifiés — notamment dans la santé et la technologie — reste un défi. Les petites entreprises devraient se concentrer sur des stratégies de rétention, telles que des aménagements de travail flexibles et des augmentations ciblées, plutôt que sur des embauches généralisées. Les travailleurs indépendants et les « gig workers » peuvent voir une demande réduite dans le commerce de détail et l'hôtellerie, mais les opportunités dans la santé, la logistique et les services professionnels persistent. Surveiller les données régionales du marché du travail peut les aider à se tourner vers des niches en croissance.

Questions fréquentes (FAQ)

Les États-Unis se dirigent-ils vers une récession face au ralentissement de l'embauche ?

La plupart des économistes ne voient pas de récession dans l'immédiat. Si l'embauche se refroidit, les dépenses de consommation restent positives et le marché du travail continue de créer des emplois. Le ralentissement est davantage une normalisation qu'une contraction, et la Fed devrait baisser les taux pour soutenir la croissance.

Quels secteurs embauchent encore fortement ?

La santé et l'aide sociale continuent de croître, portées par le vieillissement de la population et une forte demande de soins. Les secteurs de la technologie et des énergies renouvelables montrent également une embauche robuste, notamment dans les rôles de développement logiciel et d'ingénierie.

Comment les demandeurs d'emploi peuvent-ils se démarquer sur un marché plus lent ?

Les candidats doivent mettre en avant leurs compétences numériques, leur adaptabilité et leurs certifications sectorielles. Le réseautage et les recommandations internes sont plus efficaces que jamais. Ils devraient également envisager des rôles temporaires ou en contrat pour gagner de l'expérience et des contacts.

La croissance des salaires continuera-t-elle de ralentir en 2026 ?

La croissance des salaires devrait continuer de se modérer, atteignant peut-être 3,5 % en fin d'année, à mesure que l'offre de main-d'œuvre s'aligne sur la demande et que les gains de productivité réduisent le besoin de hausses salariales. Cependant, les pénuries de main-d'œuvre qualifiée dans certains domaines pourraient maintenir des salaires élevés dans ces niches.