El crecimiento salarial se desacelera al 3,2% en 2026 mientras el mercado laboral se enfría y el desempleo se mantiene en el 3,8%

El mercado laboral estadounidense muestra claros signos de enfriamiento. En julio de 2026, los ingresos medios por hora crecieron solo un 3,2% interanual, por debajo del 4,5% de 2025 y el ritmo anual más bajo desde principios de 2021. Al mismo tiempo, la tasa de desempleo se mantuvo en el 3,8%, solo una décima por encima del mínimo de 50 años del 3,4% alcanzado a principios de 2023, mientras que la nómina no agrícola añadió 150.000 empleos—por debajo del pronóstico de consenso de 185.000 y el peor dato mensual desde finales de 2024.

Esta moderación refleja un reequilibrio gradual de la oferta y la demanda de trabajo, ya que los empleadores se vuelven más cautelosos y los trabajadores pierden parte de su poder de negociación. Para los trabajadores, la desaceleración salarial llega tras dos años de fuertes ganancias nominales, pero con la inflación corriendo al 2,9%, el crecimiento salarial real es ahora casi plano, erosionando el poder adquisitivo de los hogares.

¿Por qué se está desacelerando el crecimiento salarial en 2026?

Varios factores están afectando el crecimiento salarial. Primero, la tasa de participación laboral ha aumentado al 62,8%, cerca de los niveles previos a la pandemia, ampliando el grupo de trabajadores disponibles. Segundo, las ofertas de empleo han disminuido a 7,8 millones, desde un pico de 12 millones en 2022, reduciendo la competencia por talento. Tercero, los empleadores son más reacios a subir los salarios en medio de un panorama económico incierto y mayores costos de endeudamiento, que comprimen los márgenes de beneficio. La política monetaria restrictiva de la Reserva Federal ha buscado deliberadamente enfriar el mercado laboral para frenar la inflación, y los datos recientes sugieren que está funcionando. Además, la tasa de renuncias cayó al 2,3% en julio, la más baja desde 2018, lo que indica que los trabajadores están menos seguros de cambiar de empleo—un motor tradicional de la aceleración salarial.

¿Qué nos dicen las últimas cifras de empleo?

El informe de empleo de julio ofreció señales mixtas. Aunque la tasa de desempleo general sigue siendo baja, los detalles revelan debilidad. La siguiente tabla compara los indicadores clave del mercado laboral en los últimos tres años:

Como muestra la tabla, el crecimiento salarial ha disminuido de manera constante, mientras que la tasa de desempleo ha subido ligeramente. Las ganancias mensuales de empleo también han tendido a la baja, promediando solo 165.000 en lo que va de 2026, frente a 225.000 en 2024. Esto sugiere un ritmo de contratación más moderado que podría señalar un mayor enfriamiento en el futuro.

¿Qué sectores experimentan la mayor desaceleración salarial?

La desaceleración salarial es generalizada pero varía según el sector. Los más afectados incluyen:

• Ocio y hostelería: el crecimiento salarial se ralentizó al 2,8% desde más del 6% en 2024, a medida que la fiebre de contratación pospandemia se desvanece y la oferta de trabajadores mejora.
• Comercio minorista: los ingresos por hora crecieron solo un 2,5%, ya que el gasto de los consumidores se debilita y los minoristas recortan costos.
• Servicios profesionales: el crecimiento se redujo al 3,0%, reflejando una menor demanda de consultoría y trabajo temporal.
• Manufactura: los salarios subieron un 3,5%, pero el empleo fabril se ha mantenido plano, lo que indica cautela entre los productores.

La atención sanitaria y la construcción se mantienen relativamente fuertes, con un crecimiento salarial superior al 4%, debido a la persistente escasez de mano de obra en esos campos.

¿Qué significa esto para los trabajadores, las empresas y la Fed?

Para los trabajadores, la era de rápidos aumentos salariales parece haber terminado. Los salarios reales—ajustados por inflación—apenas son positivos, lo que podría frenar el gasto de los consumidores en los próximos trimestres. Para las empresas, un crecimiento salarial más lento alivia la presión sobre los márgenes, pero también señala una demanda más débil de bienes y servicios. Muchas empresas se están centrando ahora en ganancias de productividad más que en contrataciones. Para la Reserva Federal, el enfriamiento del mercado laboral respalda la pausa en las subidas de tipos, y posiblemente un recorte a finales de 2026 si la inflación sigue moderándose. Sin embargo, con la tasa de desempleo todavía históricamente baja, los responsables políticos no tienen prisa por aflojar la política prematuramente.

Conclusiones clave para trabajadores y empleadores

• El crecimiento salarial se desaceleró al 3,2% en julio de 2026, el más bajo desde 2021, a medida que el mercado laboral se normaliza.
• El desempleo sigue siendo bajo (3,8%), pero las ganancias de empleo han promediado solo 165.000 al mes en 2026.
• El crecimiento salarial real es casi plano, con un 0,3%, lo que limita el poder adquisitivo de los consumidores.
• Los trabajadores deberían centrarse en mejorar sus habilidades y en la seguridad laboral; los empleadores pueden encontrar más fácil contratar, pero deberían invertir en retención.
• Es probable que la Fed mantenga los tipos estables a corto plazo, con posibles recortes más adelante si la inflación se mantiene contenida.

Preguntas frecuentes (FAQ)

¿Por qué crecen los salarios más lentamente si el desempleo sigue siendo bajo?

El bajo desempleo por sí solo no garantiza un rápido crecimiento salarial. Otros factores como la participación laboral, la tasa de renuncias y el crecimiento de la productividad también influyen. Con más trabajadores disponibles y menos renuncias, los empleadores tienen menos presión para aumentar los salarios.

¿La desaceleración salarial conducirá a una menor inflación?

Sí, un crecimiento salarial más lento reduce el poder adquisitivo de los consumidores y puede aliviar la inflación por costes. Sin embargo, la inflación está influenciada por muchos factores, incluidos los precios de la energía y las cadenas de suministro, por lo que el efecto puede ser gradual.

¿Se dirige el mercado laboral hacia una recesión?

El mercado laboral se está enfriando, pero no colapsando. Históricamente, una recesión suele ir precedida de un fuerte aumento del desempleo. Con el desempleo en el 3,8%, no estamos en ese territorio aún, pero una mayor desaceleración podría aumentar los riesgos de recesión.

¿Qué deberían hacer los trabajadores para proteger sus ingresos en un mercado a la baja?

Los trabajadores deberían invertir en habilidades con alta demanda, considerar la movilidad interna y evitar cambiar de empleo a menos que sea por una oportunidad significativa. Crear un fondo de emergencia y reducir deudas también son pasos prudentes.