El crecimiento salarial se desacelera al 3,5% pese al ajustado mercado laboral – Perspectivas de contratación 2026

Según los nuevos datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU., los ingresos medios por hora crecieron un 3,5% interanual en julio de 2026, frente al 4,1% del trimestre anterior. Al mismo tiempo, la tasa de desempleo se mantuvo cerca de mínimos históricos, en el 3,8%, lo que indica que el mercado laboral sigue más ajustado de lo que muchos economistas esperaban.

Para las empresas, esta combinación de moderación salarial y dificultades persistentes para contratar crea un entorno complejo. Las compañías notan cierto alivio en los costes laborales, pero aún luchan por cubrir puestos vacantes, especialmente en sanidad, construcción y hostelería.

Conclusiones clave para empleadores e inversores

• El crecimiento salarial se enfrió al 3,5% en julio de 2026, frente al 4,1% de abril, el ritmo más lento desde principios de 2025.
• El desempleo se mantuvo estable en el 3,8%, con 6,3 millones de desocupados y 10,1 millones de ofertas de empleo, lo que da una relación de 1,6 ofertas por cada demandante de empleo.
• La tasa de participación laboral subió al 62,8%, impulsada por el regreso de los trabajadores en edad principal (25 a 54 años).
• Los empleadores están virando hacia bonos de retención y programas de mejora de habilidades en lugar de fuertes aumentos salariales base.

¿Por qué se desacelera el crecimiento salarial si el desempleo sigue bajo?

Los economistas apuntan a varios factores. Primero, el efecto de recuperación pospandemia se ha desvanecido en gran medida, ya que los trabajadores ya han recuperado el poder adquisitivo perdido por la inflación. Segundo, el crecimiento de la productividad ha sido modesto, lo que limita el margen para grandes aumentos sin dañar los márgenes.

Tercero, la inmigración y la participación laboral han aumentado, añadiendo nueva oferta al mercado. La tasa de participación de la edad principal (25-54 años) alcanzó el 83,9% en julio, frente al 83,4% del año anterior, lo que ayuda a aliviar los cuellos de botella más ajustados.

Sin embargo, la relación entre ofertas de empleo y desempleados se sitúa en 1,6, muy por encima del promedio prepandémico de 1,2, lo que significa que la competencia por el talento sigue siendo feroz en muchos sectores.

Comparativa por sectores: crecimiento salarial y ofertas de empleo

La sanidad y la construcción siguen registrando aumentos salariales superiores a la media debido a la escasez persistente de cualificaciones, mientras que el comercio minorista y la manufactura se han beneficiado de una mayor automatización y una menor rotación.

¿Cómo están adaptando los empleadores sus estrategias de contratación?

Con la moderación de los salarios base, muchas empresas están virando hacia beneficios no salariales. Una encuesta de julio de la Federación Nacional de Empresas Independientes (NFIB) reveló que el 56% de las pequeñas empresas ofrecen ahora horarios flexibles, frente al 48% en 2025, y el 42% ofrece reembolso de matrículas o programas de mejora de habilidades.

Las grandes corporaciones también están invirtiendo en canales internos de talento. Por ejemplo, Amazon y Walmart han ampliado sus programas de desarrollo profesional, con el objetivo de cubrir el 30% de los puestos de gestión desde dentro para 2027. Este enfoque reduce los costes de contratación y mejora la retención, algo especialmente valioso cuando la contratación externa sigue siendo costosa.

No obstante, no todos los sectores pueden sustituir fácilmente los aumentos salariales por beneficios. En sanidad, la escasez de personal es tan aguda que muchos hospitales siguen ofreciendo bonificaciones de fichaje de dos dígitos, lo que eleva los costes totales de compensación.

¿Qué implica esto para los márgenes empresariales y la inflación?

Una desaceleración del crecimiento salarial podría ayudar a aliviar la inflación en el sector servicios, que se ha mostrado persistente en los últimos meses. El índice de costes de empleo subió un 0,8% en el segundo trimestre, frente al 1,2% del primer trimestre, lo que sugiere que las presiones sobre la compensación total se están moderando.

Para los inversores, esta es una señal crítica. Si el crecimiento salarial continúa enfriándose hacia el 3,0% – más cerca del objetivo a largo plazo de la Reserva Federal – podría reducir la necesidad de nuevas subidas de tipos. Los mercados asignan actualmente una probabilidad del 65% de que la Fed mantenga los tipos estables hasta finales de año, según datos de CME Group.

No obstante, la Fed sigue dependiendo de los datos. El presidente Jerome Powell ha enfatizado repetidamente que un crecimiento salarial sostenido por encima del 3,5% podría reavivar la inflación subyacente, especialmente si la productividad no se acelera.

Diferencias regionales y el desajuste geográfico

No todas las regiones experimentan la misma dinámica laboral. Los centros tecnológicos costeros como San Francisco y Nueva York han visto cómo el crecimiento salarial se ralentizaba hasta el 2,8% – por debajo de la media nacional – debido a despidos y reestructuraciones en el sector tecnológico. Mientras tanto, ciudades del llamado Sun Belt como Austin, Nashville y Phoenix siguen registrando aumentos salariales superiores al 4,0%, impulsados por la inmigración y las reubicaciones empresariales.

Este desajuste geográfico crea oportunidades para las empresas que apuestan por el trabajo remoto, ya que pueden acceder a grupos de talento con costes más bajos. Un informe reciente de ZipRecruiter señala que las ofertas de empleo que ofrecen teletrabajo aumentaron un 22% interanual, y esos puestos atraen 3,5 veces más candidatos que los presenciales.

Perspectivas para 2026 y más allá

La mayoría de los economistas laborales prevén que el crecimiento salarial se estabilice en torno al 3,2%-3,5% a finales de 2026, siempre que la economía evite una recesión. La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) pronostica un desempleo medio del 4,0% para 2026 y del 4,2% para 2027, cifras que seguirían siendo históricamente bajas.

Para las empresas, el reto clave es equilibrar el control de costes con la retención del talento. Las compañías que inviertan en la experiencia del empleado – a través de flexibilidad, desarrollo y trabajo significativo – probablemente superarán a aquellas que simplemente recorten los aumentos salariales.

Por su parte, los trabajadores deben esperar aumentos más modestos, pero podrían beneficiarse de mejores prestaciones y oportunidades de progresión profesional. La era de los aumentos salariales de dos dígitos parece haber quedado atrás, pero el mercado laboral sigue siendo favorable para los profesionales cualificados.

Preguntas frecuentes (FAQ)

¿Por qué se desacelera el crecimiento salarial si el desempleo sigue bajo?

La desaceleración responde a una combinación de factores: el desvanecimiento del efecto recuperación pospandemia, el aumento de la oferta laboral gracias a la inmigración y la mayor participación, y un crecimiento moderado de la productividad. Además, los empleadores están optando por beneficios no salariales en lugar de grandes subidas de sueldo base.

¿Qué sectores siguen registrando fuertes aumentos salariales?

Sanidad (4,2%), construcción (4,0%) y ocio/hostelería (3,8%) continúan con incrementos superiores a la media debido a la escasez persistente y la alta rotación. El comercio minorista y la manufactura se acercan al 3,0% gracias a la automatización y una mejor retención.

¿Cómo deberían ajustar las pequeñas empresas sus planes de contratación para 2026?

Las pequeñas empresas deberían centrarse en la retención y la flexibilidad en lugar de competir solo por el salario base. Ofrecer opciones de teletrabajo, programas de formación y bonificaciones por rendimiento puede ayudar a atraer talento sin un crecimiento salarial insostenible.

¿La desaceleración salarial llevará a la Fed a recortar los tipos de interés?

No necesariamente. Aunque unos salarios más moderados reducen la presión inflacionista, la Fed también considerará la productividad, el crecimiento global y la inflación en servicios. Los mercados ven actualmente un 65% de probabilidad de que los tipos se mantengan estables en 2026, con recortes más probables a principios de 2027 si el crecimiento salarial cae por debajo del 3,0%.