Les banques centrales maintiennent leurs taux alors que l'inflation persistante retarde les baisses jusqu'en 2027 – Impact sur les prêts hypothécaires, les crédits aux entreprises et l'épargne

Pour les propriétaires, les entrepreneurs et les épargnants, l'attente d'un soulagement s'allonge. La Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre ont toutes maintenu leurs taux directeurs inchangés lors de leurs réunions de juillet, citant une inflation qui ne recule pas assez rapidement.

Cela signifie que le coût de l'emprunt restera élevé pendant toute l'année 2026 et probablement jusqu'en 2027. Pourquoi devriez-vous vous en soucier ? Parce que chaque report d'un quart de point se traduit par des mensualités hypothécaires plus élevées, des intérêts plus chers sur les lignes de crédit pour les entreprises et un rendement continu de l'épargne, mais aussi un frein à la croissance économique.

L'inflation s'établit toujours à 3,2 % aux États-Unis, 2,9 % dans la zone euro et 3,0 % au Royaume-Uni, toutes au-dessus de l'objectif de 2 %. Les banquiers centraux prévoient désormais la première baisse pour le premier trimestre 2027, soit six mois plus tard que ce que les marchés anticipaient au début de 2026.

Pourquoi les banques centrales maintiennent-elles des taux élevés ?

Les responsables de la politique monétaire pointent la rigidité de l'inflation des services, la croissance des salaires et les effets de base de l'énergie. Le marché du travail reste tendu, avec un chômage de 3,8 % aux États-Unis et de 4,1 % au Royaume-Uni, ce qui exerce une pression à la hausse sur les salaires et les dépenses des consommateurs.

L'inflation sous-jacente, hors alimentation et énergie, a peu varié. Aux États-Unis, l'IPC sous-jacent est de 3,3 % ; dans la zone euro, de 3,1 % ; et au Royaume-Uni, de 3,4 %. Les banques centrales veulent voir une baisse durable vers 2 % avant d'assouplir leur politique.

Qu'est-ce que cela signifie pour les propriétaires et les acheteurs de logement ?

Les taux hypothécaires, qui suivent les rendements obligataires à long terme, restent proches de leurs plus hauts niveaux depuis 15 ans. Aux États-Unis, le taux fixe moyen sur 30 ans est de 6,9 %, tandis qu'au Royaume-Uni, les offres fixes sur 5 ans sont en moyenne de 5,2 %. En Europe, les prêts à taux variable sont les plus courants et beaucoup ont déjà dépassé les 4,5 %.

Plus de 2,5 millions de propriétaires américains avec des prêts à taux ajustable verront leur taux réviser à la hausse dans les 18 prochains mois, ajoutant en moyenne 220 dollars à leurs mensualités. Au Royaume-Uni, 800 000 emprunteurs devront renégocier leur prêt en 2026, avec des taux supérieurs de 2,5 points de pourcentage à leurs contrats précédents.

Comment les taux élevés affectent-ils les petites et moyennes entreprises (PME) ?

Les PME ressentent la pression. Les critères d'octroi de prêts bancaires se sont durcis et le taux d'intérêt moyen pour un prêt aux PME est désormais de 9,4 %, contre 6,2 % en 2023. Les approbations de prêts pour les PME ont chuté de 22 % sur un an, selon une enquête de la Fed.

Le coût plus élevé du service de la dette oblige de nombreuses PME à reporter leurs projets d'expansion. Une enquête récente montre que 43 % des petites entreprises reportent leurs dépenses d'investissement et que 28 % ont réduit leurs embauches. Pour les entrepreneurs ayant une dette à taux variable, chaque hausse de 0,5 point ajoute environ 1 200 dollars d'intérêts annuels sur un prêt de 250 000 dollars.

Qui profite de taux d'intérêt plus élevés ?

Les épargnants et les investisseurs en titres à revenu fixe en profitent. Les comptes d'épargne à haut rendement offrent désormais jusqu'à 5,1 % TAEG, et les certificats de dépôt à 12 mois rapportent environ 5,3 %. Les obligations sont attractives, avec les obligations du Trésor à 10 ans payant 4,5 % et les obligations d'entreprises de qualité investissement rapportant 5,8 %.

Les fonds de pension et les retraités qui dépendent des revenus d'intérêts obtiennent de meilleurs rendements. Toutefois, l'effet net sur la richesse des ménages est mitigé, car le coût plus élevé de l'emprunt l'emporte sur le meilleur rendement de l'épargne pour la plupart des familles à revenus moyens.

Chiffres clés en un coup d'œil

Quelles sont les conséquences pour l'économie en général ?

Des taux plus élevés plus longtemps freinent l'activité économique. Les prévisions de croissance du PIB ont été revues à la baisse à 1,8 % aux États-Unis, 0,9 % dans la zone euro et 1,0 % au Royaume-Uni. Les dépenses de consommation s'affaiblissent et l'investissement des entreprises s'est contracté pendant deux trimestres consécutifs en Europe.

Cependant, les banques centrales soutiennent que des baisses prématurées raviveraient l'inflation, obligeant à des hausses encore plus agressives plus tard. Elles citent les années 1970 comme un avertissement de ce qui arrive quand on arrête trop tôt.

Quand les taux baisseront-ils vraiment ?

Les prix du marché anticipent une première baisse en mars 2027, mais cela dépend des données mensuelles. Si l'inflation ralentit plus vite, une baisse en décembre 2026 est possible. Si les prix de l'énergie rebondissent, la première baisse pourrait être reportée à mi-2027.

Les investisseurs doivent surveiller de près la croissance des salaires et l'inflation des services. Ce sont des indicateurs retardés, et les banques centrales ont signalé qu'elles doivent voir des baisses mensuelles soutenues avant de changer de cap.

Questions fréquentes : Que doivent faire maintenant les propriétaires, les chefs d'entreprise et les épargnants ?

• Propriétaires : Envisagez de bloquer un taux fixe maintenant si vous prévoyez de rester dans votre logement. Le refinancement peut ne pas en valoir la peine encore, mais comparez les seuils de rentabilité.
• Chefs d'entreprise : Réduisez la dette à taux variable dans la mesure du possible, négociez des durées plus longues et testez la résistance de votre trésorerie aux taux actuels.
• Épargnants : Profitez des comptes à haut rendement et des obligations à court terme tant que les taux sont élevés. Échelonnez vos dépôts pour capter les futurs changements de taux.

Conclusion : la patience reste de mise

La position des banques centrales est claire : nous avons besoin de plus de preuves que l'inflation est vaincue. Cela signifie que le coût de l'emprunt reste élevé, que le rendement de l'épargne reste attractif et que la croissance économique passe au second plan face à la stabilité des prix.

Pour les ménages et les entreprises, les 12 à 18 prochains mois exigeront une planification financière minutieuse, une attention à la préservation de la trésorerie et une flexibilité pour s'adapter à l'évolution des conditions. La baisse des taux tant attendue arrive, mais pas aussi tôt que beaucoup l'espéraient.