La actividad global de fusiones y adquisiciones se dispara mientras los compradores estratégicos despliegan reservas de efectivo y el capital privado regresa a las operaciones

Después de casi dos años de volúmenes de transacciones reducidos, la actividad mundial de fusiones y adquisiciones está experimentando un fuerte resurgimiento. Los tesoros corporativos, hinchados por ganancias acumuladas, y los fondos de capital privado con cantidades récord de capital disponible están impulsando una ola de operaciones que, según los analistas, podría rivalizar con el auge anterior a la pandemia.

Los datos de las principales firmas de asesoría financiera muestran que las operaciones de fusiones y adquisiciones anunciadas en la primera mitad de 2026 han aumentado más de un 35% en comparación con el mismo período del año pasado, con un valor total de transacciones que se acerca a los 1,8 billones de dólares.

Los compradores estratégicos lideran la carga

Grandes corporaciones de múltiples sectores están buscando agresivamente adquisiciones para acelerar el crecimiento, expandirse a mercados adyacentes y asegurar cadenas de suministro. Los sectores de tecnología, salud, bienes industriales y consumo se han convertido en los más activos.

Los directores financieros reportan que los costos de endeudamiento, aunque aún elevados en comparación con mínimos históricos, se han estabilizado lo suficiente como para permitir un financiamiento predecible para grandes transacciones. Mientras tanto, las posiciones de efectivo en las empresas del S&P 500 siguen cerca de máximos históricos, reduciendo la dependencia del financiamiento mediante deuda para muchos compradores.

Un ejemplo reciente incluye una consolidación transfronteriza en la cadena de suministro farmacéutica, donde un fabricante europeo de medicamentos adquirió un proveedor de logística especializada de América del Norte en una operación con alto componente de efectivo valorada en más de 12 mil millones de dólares.

El capital privado regresa a la mesa de negociación

Después de haber dado un paso atrás durante el período de rápido aumento de las tasas de interés, las firmas de capital privado vuelven a buscar compras apalancadas con renovada confianza. Los mercados de crédito estabilizadores y una mejor visibilidad sobre futuras trayectorias de tasas han desbloqueado carteras de operaciones que estaban en espera durante muchos meses.

Los grandes fondos de compra también han encontrado formas creativas de desplegar capital, incluyendo fondos de continuación, transacciones de privatización de empresas que cotizan en bolsa y estructuras de asociación con fondos soberanos de inversión.

Los observadores de la industria señalan que el entorno actual favorece a las grandes firmas de capital privado bien capitalizadas, que pueden absorber los costos de diligencia debida y navegar las revisiones regulatorias de manera más efectiva que los competidores más pequeños.

Las operaciones transfronterizas enfrentan un mayor escrutinio

Si bien los volúmenes generales de fusiones y adquisiciones están aumentando, las transacciones transfronterizas están encontrando revisiones regulatorias más rigurosas que en ciclos anteriores. Consideraciones de seguridad nacional, aplicación de leyes antimonopolio y restricciones sectoriales están moldeando qué operaciones llegan finalmente a completarse.

A pesar de estos vientos en contra, los compradores estratégicos de Asia y Medio Oriente han sido particularmente activos en la adquisición de activos europeos y norteamericanos, especialmente en manufactura avanzada, energía renovable y servicios financieros especializados.

Los asesores legales recomiendan plazos extendidos para las aprobaciones regulatorias y enfatizan la participación temprana con las autoridades de competencia para evitar obstáculos de último momento.

Las valoraciones y estructuras de operación evolucionan

Los múltiplos de adquisición se han moderado respecto a sus picos de 2021, pero siguen por encima de los promedios históricos. Los compradores incorporan cada vez más disposiciones de pago por desempeño, derechos de valor contingente y estructuras de participación minoritaria para cerrar brechas de valoración con los vendedores.

Las transacciones de privatización de empresas cotizadas se han vuelto más comunes a medida que las compañías que cotizan por debajo de su valor intrínseco atraen la atención tanto de compradores estratégicos como de patrocinadores financieros. Las operaciones de privatización en los sectores de tecnología y servicios empresariales han sido especialmente prominentes en los últimos meses.

Los banqueros de inversión reportan que los vendedores ahora son más receptivos a estructuras de financiamiento creativas, incluidos préstamos de proveedores y contraprestaciones diferidas, que ayudan a cerrar transacciones cuando el financiamiento bancario tradicional está restringido.

La recuperación del mercado de OPV complementa el auge de fusiones y adquisiciones

El repunte de la actividad de fusiones está ocurriendo junto con una reapertura gradual de los mercados de ofertas públicas iniciales (OPV). El sólido desempeño posterior a la OPV de las recientes salidas a bolsa ha alentado a las empresas privadas a considerar cotizaciones públicas como una alternativa a ser adquiridas.

Esta dinámica crea un entorno más equilibrado donde los objetivos de adquisición tienen mayor poder de negociación, lo que potencialmente eleva los precios de los activos premium.

Los procesos de doble vía, en los que una empresa explora simultáneamente tanto una venta como una OPV, se han vuelto cada vez más comunes a medida que los consejos buscan la máxima flexibilidad.

Enfoque sectorial: transición energética e infraestructura

La energía renovable, el almacenamiento en baterías, la captura de carbono y los proyectos de modernización de redes continúan atrayendo un importante capital de fusiones y adquisiciones. Las empresas de servicios públicos, las grandes petroleras y los fondos especializados en infraestructura compiten por activos que respalden los objetivos de descarbonización.

Los gobiernos que ofrecen incentivos fiscales y permisos simplificados para proyectos de energía limpia han acelerado el flujo de operaciones en este sector. Las asociaciones transfronterizas entre empresas de servicios públicos europeas y desarrolladores renovables norteamericanos se han convertido en un tema recurrente.

Perspectivas para el resto de 2026

Los participantes del mercado esperan que la recuperación de las fusiones y adquisiciones continúe ganando impulso durante la segunda mitad del año. Las decisiones sobre tasas de interés, los desarrollos geopolíticos y el resultado de las principales revisiones antimonopolio influirán en el ritmo de la actividad.

Se está instruyendo a los responsables de desarrollo corporativo para que construyan carteras sólidas, y los profesionales de capital privado están bajo presión para desplegar capital no asignado récord. Para los inversores y observadores de la industria, el entorno actual presenta tanto oportunidades como riesgos a medida que la actividad de fusiones y adquisiciones regresa al centro de las finanzas globales.